> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货热卷研究报告总结 ## 一、核心内容概述 本报告为冠通期货发布的热卷期货市场分析，发布日期为2026年3月31日。报告从市场行情、基本面数据、市场驱动因素及短期观点四个维度对热卷市场进行了全面分析，重点探讨了供需变化、库存走势以及政策对市场的影响。 --- ## 二、主要观点与关键信息 ### 1. 市场行情回顾 - **期货价格**：热卷期货主力合约周二持仓量增加49639手，成交量为223929手，小幅放量。 - **均线表现**：短期价格跌破5日均线3315附近，中期在30日均线3275和60日均线3290附近运行。 - **现货价格**：主流地区上海热卷价格报3290元/吨。 - **基差情况**：期现基差为-20元，显示期货价格略低于现货。 ### 2. 基本面数据 #### 供应端 - 实际周产量为305.61万吨，环比增加5.4万吨。 - 钢厂复产意愿边际增强，部分钢厂在利润修复后优先恢复热卷产线生产。 - 若热卷价格反弹、钢厂利润进一步修复，产量或继续回升；反之则可能收紧。 #### 需求端 - 表观消费量为313.63万吨，环比增加3.12万吨，需求环比回暖。 - 终端采购有所修复，制造业开工率回升，汽车、家电等终端补库需求释放。 - 需求修复力度弱于产量，说明需求仍显不足。 - 3-4月为制造业传统旺季，若行业产销数据向好，表需有望进一步回升；否则需求修复将受阻。 #### 库存端 - 社会库存为369.42万吨，周环比减少6.91万吨，去库节奏加快。 - 钢厂库存为83.85万吨，环比减少1.11万吨，产销衔接良好。 - 总库存为453.27万吨，环比减少8.02万吨，库存压力边际缓解。 #### 政策面 - 全国两会提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支撑。 - 政策虽提振市场信心，但当前制造业PMI仍处收缩区间，下游订单未见实质性改善，政策对需求端的传导仍需时间。 --- ## 三、市场驱动因素分析 ### 偏多因素 - 总库存持续去化，社库去库节奏加快，价格有底部支撑。 - 表需环比回暖，制造业需求韧性较强，长期基本面支撑良好。 ### 偏空因素 - 产量小幅回升，供给端边际扩张。 - 需求修复幅度弱于产量，供需格局弱于螺纹。 - 总库存仍处高位，制约价格反弹高度。 --- ## 四、短期观点总结 - **价格走势**：热卷主力合约周二偏弱震荡，已完成主力换月。 - **支撑与压力**：10合约下方支撑关注30日均线和60日均线附近，中期走强；压力关注前期压力平台。 - **市场格局**：当前热卷呈现供需双增、库存持续去化的格局。 - **趋势判断**：短期以震荡偏强为主；中期需重点跟踪制造业需求复苏情况与钢厂复产节奏。 - **情景分析**： - 若需求持续回暖、产量受控，热卷有望开启趋势性反弹。 - 若需求疲软、复产加速，价格将维持震荡格局。 --- ## 五、作者信息 - **作者**：夏书文 - **执业资格编号**：F03094861/Z0020085 - **报告来源**：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） --- ## 六、免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作保证。 - 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。 - 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失，冠通期货及其雇员概不负责。 - 报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。