深度报告-20220907-天风证券-银行行业深度研究_逆风破局_砥砺前行的业绩是怎么炼成的__45页_2mb

银行行业2022年上半年总结与展望

核心内容

业绩表现

• 2022年上半年，42家上市银行归母净利润同比增速达7.54%，较2022年第一季度小幅回落1.09个百分点，但仍处于近两年较高水平。
• 业绩分化加剧，部分区域中小银行业绩增速维持在20%以上，如杭州银行（31.67%）、成都银行（31.52%）、江苏银行（31.20%）、无锡银行（30.27%）等。
• 国有行、股份行、城商行、农商行的营收同比增速分别为5.22%、2.82%、9.50%、5.43%，归母净利润同比增速分别为6.03%、8.59%、14.73%、14.39%。
• 规模驱动+拨备反哺是业绩增长的核心贡献项，其中生息资产扩张贡献度达9.01%，而拨备反哺贡献度下降至1.83%。

净息差变化

• 贷款利率下行，导致净息差收窄。2022年上半年商业银行净息差较2022年第一季度收窄3个基点至1.92%。
• 不同类型银行净息差收缩幅度分化，其中国有行净息差下滑幅度最大，而江苏银行和常熟银行净息差表现优异，分别保持在3%以上。
• 零售贷款收益率稳定，而对公贷款收益率下滑，主要受支持实体经济政策影响。

贷款投放情况

• 生息资产同比增速提升至9.37%，其中国有行和城商行增速提升，股份行和农商行增速下滑。
• 对公贷款增速快于生息资产增速，其中制造业贷款和政务及基建类贷款成为主要投向，占比分别为22.46%和18.27%。
• 零售贷款增速明显下滑，个人住房贷款增速降至6.57%，受房地产下行及疫情影响。

中间业务收入

• 中收占比营收比例下滑，受资本市场疲弱及疫情影响。
• 理财子公司业务发展迅速，部分银行理财子公司净利润增速超100%，如华夏理财（471.03%）和青银理财（537.5%）。

资产质量

• 不良率整体下降至1.24%，环比降低1个基点，其中农商行下降幅度最大。
• 关注率有所改善，整体下降至1.64%，但股份行关注率有所上升。
• 区域银行如无锡银行、杭州银行、宁波银行等不良率和关注率表现优于同业。

主要观点

• 中小银行表现突出，业绩增速持续保持在较高水平，受益于区位优势和业务策略优化。
• 净息差收窄是银行业绩增长的主要制约因素，但部分银行通过优化信贷结构和加强零售业务实现净息差改善。
• 制造业贷款成为信贷投放的重要方向，显示银行对实体经济的支持力度加大。
• 理财子公司成为推动中收增长的重要力量，未来对银行营收的支撑作用将进一步显现。
• 资产质量持续改善，不良率和关注率整体向好，但需关注部分银行的风险暴露情况。

关键信息

• 投资建议：推荐兴业银行、成都银行、江苏银行、常熟银行、无锡银行，认为其在对公业务、零售AUM、理财子公司等方面表现优异。
• 风险提示：疫情反复、宏观经济恢复疲弱、信贷需求不足、信用风险波动。
• 资本补充：多家银行通过可转债、定增、配股等方式补充资本，以应对规模扩张带来的资本消耗。

重点标的推荐

结构总结

• 业绩分化：中小银行表现优于大型银行，区域银行成长性凸显。
• 净息差收窄：贷款利率下行，对公贷款收益率下滑，但部分银行通过优化信贷结构实现净息差改善。
• 信贷扩张：对公贷款增速快于生息资产增速，制造业和政务及基建类贷款成为主要投向。
• 中收承压：受资本市场疲弱及疫情影响，但理财子公司业务增长迅速。
• 资产质量：不良率和关注率持续改善，银行风险控制能力增强。

结论

2022年上半年，银行业整体业绩保持增长，但业绩分化加剧，部分中小银行表现亮眼。净息差收窄对银行利润形成压力，但部分银行通过优化信贷结构和提升零售业务实现净息差改善。制造业贷款成为信贷投放的重要方向，理财子公司业务蓬勃发展，为银行中收增长提供支撑。资产质量整体向好，不良率和关注率持续下降，但需关注潜在风险。