20181205-天风证券-国防军工_美国政客的话可不可信_特朗普发推号召美中俄减军费_8页_1mb

报告摘要

本报告分析了2018年12月特朗普发推文号召美中俄减少军费对我国军工行业的影响，指出该事件可能对军工板块产生短期波动，但不应作为判断我国军费基本面的依据。同时，报告回顾了特朗普在任期间关于军费和国防政策的言论变化，强调其政策立场受国内外政治与经济形势影响较大。

特朗普推文的影响
- 特朗普于2018年12月3日发推文，称美国军费开支高达7160亿美元，并呼吁与中俄共同暂停军备竞赛。
- 受此影响，12月4日中证军工指数下跌0.43%，四大主机厂（中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航飞机）均出现不同程度下跌，其中中航沈飞跌幅最大（3.66%）。
特朗普言论的摇摆性
- 特朗普在中期选举前后对军费相关话题的立场发生显著变化。
- 支持期：在选举期间，特朗普频繁强调对军队和老兵的支持，以及国防预算的重要性，如增加导弹预算、支持歼击机投入等。
- 反对期：在选举后，特朗普转向批评法国总统马克龙拟退出北约、另建“欧洲军队”的想法，同时质疑军费性价比，认为美国在国际事务中承担过多。
军费政策与政治周期的关系
- 特朗普的军费言论与政策走向密切相关，其立场常随国内经济压力、国际局势动荡以及选举需求而变化。
- 尽管推文内容有波动，但美国军费实际支出仍持续增长，18/19年军费预算分别为6391亿美元和6861亿美元，同比分别增长8.9%和7.4%。
对我国军工行业的影响
- 报告认为，特朗普的推文更多是政治博弈手段，对我国军费政策和军工行业发展影响有限。
- 建议关注事件中超跌的四大主机厂，认为其仍有投资价值。

军费数据：
- 美国2018年军费预算为7160亿美元，18/19年军费预算分别为6391亿美元和6861亿美元，同比增长8.9%和7.4%。
- 我国军工行业受特朗普推文影响，四大主机厂股价下跌，但报告认为此事件不宜作为判断我国军费基本面的依据。
特朗普言论变化
- 支持期：2016年12月至2018年11月，特朗普多次强调军队和国防的重要性，包括增加导弹预算、支持歼击机投入等。
- 反对期：2018年11月至12月，特朗普多次抨击法国退出北约、质疑军费性价比，表明其对军费支出的态度有所转变。
市场反应
- 受特朗普推文影响，12月4日军工行业整体下跌，四大主机厂均出现跌幅，但跌幅差异较大，中航沈飞跌幅最大。
- 报告指出，该事件可能只是短期市场波动，不改变我国军工行业长期发展逻辑。
投资建议
- 报告推荐关注中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航飞机等超跌标的，认为其具备投资价值。
- 投资评级为“强于大市”，预期行业指数涨幅5%以上。

类别	说明	评级
行业评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市
股票评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入

代码	名称	收盘价	投资评级	EPS(元)	P/E
600760.SH	中航沈飞	32.10	买入	0.51/0.59/0.71/0.85	62.94/54.41/45.21/37.76
600038.SH	中直股份	39.95	买入	0.77/0.86/1.06/1.23	51.88/46.45/37.69/32.48
600967.SH	内蒙一机	11.79	买入	0.31/0.38/0.50/0.63	38.03/31.03/23.58/18.71
02357.HK	中航科工	5.49	买入	0.21/0.25/0.35/0.47	26.14/21.96/15.69/11.68
002179.SZ	中航光电	39.60	买入	1.04/1.20/1.56/2.00	38.08/33.00/25.38/19.80
600879.SH	航天电子	6.08	买入	0.19/0.21/0.25/0.31	32.00/28.95/24.32/19.61
002013.SZ	中航机电	7.77	买入	0.16/0.25/0.34/0.40	48.56/31.08/22.85/19.43
002402.SZ	和而泰	7.01	买入	0.21/0.31/0.43/0.56	33.38/22.61/16.30/12.52

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