20260421-国投期货-能源日报_2页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司发布，分析了2026年4月21日原油、燃料油、低硫燃料油及沥青的市场走势与操作评级。报告指出，当前国际油价仍受地缘政治因素影响，市场存在双向高波动风险。燃料油和低硫燃料油市场则受到中东发货量变化、俄罗斯港口袭击、东西方价差等因素影响，供需格局偏紧。沥青市场则因供应收缩和库存偏低，呈现供需双弱但存在边际改善的预期。

主要观点分析

原油（☆☆☆）

• 地缘政治风险：美以对伊朗的突然袭击及在油价反弹时的消极态度，导致中东地区油田产量削减超过千万桶/日。
• 关键变量：霍尔木兹海峡的通航状况是决定油价走势的核心因素。
• 短期趋势：油价缺乏明确单边趋势，需警惕高波动风险。
• 操作建议：当前市场不确定性较高，操作性较弱，建议以观望为主。

燃料油 & 低硫燃料油（☆☆☆）

• 中东发货量：上周略有回暖，但俄罗斯港口遇袭后，燃料油装船量大幅下降，Ust-Luga港口近三周装船量降幅超50%。
• 东西方价差：价差拉大，吸引西方套利船货流向亚洲。
• 价格驱动因素：燃料油价格将跟随原油波动，若霍尔木兹海峡持续封锁，供应缺口难以填补，偏紧格局可能延续。
• 低硫燃料油：国内保税船燃价格坚挺，炼厂利润丰厚，产量增长，价格温和上涨。海外供应回升但成品油裂解价差高位运行，支撑低硫需求。
• 操作建议：市场趋势明确，具备一定的操作机会，建议关注多空策略。

沥青（☆☆☆）

• 供需格局：供应因石油焦利润偏强及成品油保供而压缩，炼厂排产处于低位，5月预计进一步下滑，为2023年以来最低。
• 库存变化：炼厂库存由去库转为小幅累库，但西南及华南地区赶工需求推动社会库存消耗，整体仍偏低。
• 市场预期：供需双弱格局延续，但存在边际好转预期。
• 价格走势：沥青价格受原油波动影响，但具备一定抗跌性，建议把握6-9月正套策略机会。
• 操作建议：市场趋势明确，具备操作机会，建议关注布局正套策略。

关键信息汇总

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星（★☆☆）：趋势判断有驱动，但盘面操作性不强
• 两颗星（★★☆）：趋势明确，行情正在发酵
• 三颗星（★★★）：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

免责声明要点

• 本报告由国投期货有限公司发布，仅供其客户使用。
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