通信运营：美国FCC废除网络中立，数据流量价值分配体系或将重塑-20171218-东吴-20页-1mb

通信运营行业分析总结

核心内容

本报告分析了通信行业的近期动态，包括美国FCC废除网络中立政策对行业的影响、我国5G产业的发展进展以及重点上市公司动态。报告指出，随着网络中立原则的废除，电信运营商将获得新的流量红利，数据流量价值分配体系将发生改变。同时，5G标准的稳步推进表明我国在5G产业中处于全球第一梯队，相关产业链将迎来发展机遇。

主要观点

1. FCC废除网络中立政策

   • 美国联邦通信委员会以3:2投票结果推翻了网络中立规定，为电信运营商提供了新的收入来源。
   • 网络中立原则废除后，电信运营商可通过向内容提供商收取QOS服务费提升收入，内容服务商将优化内容以提升网络效率，双方合作将更加紧密。
   • 网络管道将从单纯的数据传输向智能化云管端体系转变，推动行业向更高价值发展。

2. 5G产业稳步推进

   • 3GPP首个5G版本Rel.15于2017年12月正式冻结，5G标准制定进程加快。
   • 中国移动将在2018年6月完成5G第一版本标准化工作，5G产业将进入加速发展期。
   • 中国在5G标准制定中贡献突出，包括无线基础技术和网络架构等方面，展现出全球领先地位。

3. 投资机会展望

   • 报告建议关注5G核心设备商、光通信设备商及光纤光缆供应商等低估值白马股。
   • 同时建议关注“数据流量红利”带来的投资机会，尤其是电信运营商和流量运营商。

关键信息

市场表现

• 通信（申万）指数上周上涨0.02%，沪深300指数下跌0.56%，通信板块跑赢大盘0.58%。
• 涨幅前五的个股包括数据港（26.34%）、拓维信息（22.19%）、中际旭创（18.52%）等。
• 跌幅前五的个股包括武汉凡谷（-11.81%）、鹏博士（-8.41%）、深桑达A（-7.67%）等。

重点推荐个股

• 英维克：数据中心温控系统业务增长迅速，新能源车空调业务发展良好，积极进行外延并购。
• 美利云：在IDC领域布局领先，具备较强竞争力，未来盈利可期。
• 中际旭创：光模块制造优势显著，业绩增长强劲，受益于5G和数据流量增长。
• 光迅科技：光模块和光器件需求增长，持续投入研发，支撑长期业绩。
• 东信和平：智能卡行业领先，海外扩张和医保数据回传市场带来增长点。
• 永鼎股份：光纤业务稳定，拓展海外工程和大数据领域，形成多元化业务结构。
• 动力源：传统业务稳定，HVDC业务增长迅速，海外市场成为重要增长点。
• 中兴通讯：全球领先的通信设备商，5G带来广阔市场空间，业务模式向高价值转型。
• 亨通光电：光纤光缆行业龙头，估值低，业绩增速领先，海外布局逐步完善。
• 中天科技：光通信市场持续景气，光棒供应紧缺，海外业务贡献新增长点。

行业动态

• 国内动态：

  • 中国联通启动5G分组域网关设备测试，推进5G核心网建设。
  • 中国电信拟在菲律宾投资，可能成为当地第三大运营商。
  • 中国移动有序推进5G标准第一版，2019年下半年将推出5G终端。
  • 中国信通院发布2018-2020年信息通信业十大趋势，推动行业转型。
  • 阿里云发布云骨干网产品，提升企业级网络能力。

• 国际动态：

  • 电信运营商将加强专业管理服务，包括咨询、网络评估等。
  • IHS Markit预测2021年运营商在NFV上的投资将达到370亿美元，年复合增长率30%。
  • 越南建成首条直连东南亚的光缆系统CVCS，提升国内互联网容量。
  • 美国科技业先驱反对FCC废除网络中立，但未影响政策通过。
  • SNS Research预测2025年5G将占无线网络基础设施支出的40%以上。
  • 新加坡固网速度全球最快，移动宽带速度位居世界前列。
  • 5G终端将逐步进入市场，视频播放量持续向移动端集中。

上市公司动态

• 多家公司发布关于股权质押、解除质押、员工持股计划调整等公告。
• 涉及业务扩展、子公司设立、资产收购等事项。
• 部分公司因业务调整或资产重组停牌，如闻泰科技、超讯通信、日海通讯等。
• 也有公司发布重大进展，如中富通中标中国移动项目，金额达5,870万元。

风险提示

• 行业增速放缓风险
• 资费下滑加速风险

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：预期个股涨跌幅相对大盘15%以上
  • 增持：预期个股涨跌幅介于5%至15%之间
  • 中性：预期个股涨跌幅介于-5%至5%之间
  • 减持：预期个股涨跌幅介于-15%至-5%之间
  • 卖出：预期个股涨跌幅相对大盘-15%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：预期行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：预期行业指数介于-5%至5%之间
  • 减持：预期行业指数相对弱于大盘5%以上

总结

本报告指出，随着美国FCC废除网络中立政策，电信行业将进入新的流量红利时代，推动数据流量价值体系的变革。我国在5G标准制定中占据重要地位，5G产业将加速发展，带动相关产业链增长。通信板块整体表现优于大盘，建议投资者关注5G核心设备商、光通信设备商及数据流量相关企业，把握行业转型带来的投资机会。