20260417-环球富盛理财-卓越睿新-02687.HK-聚焦知识科技与人工智能融合赛道_知识图谱业务持续放量_6页_534kb

卓越睿新（2687.HK）总结

核心内容

卓越睿新是一家专注于知识科技与人工智能融合赛道的公司，其业务以知识图谱为核心，结合AI技术实现客户覆盖和服务深度的持续提升。2025年，公司实现了稳健的营收增长和盈利能力提升，成为行业内的领先企业。

主要观点

• 业务增长：2025年，公司营业收入达9.69亿元，同比增长14.3%；净利润为1.30亿元，同比增长23.9%。
• 知识图谱业务放量：知识图谱业务收入达5.74亿元，同比增长68.5%，占公司总收入的59.2%，成为盈利增长的核心引擎。
• 客户价值提升：客户总数增至1,797家，同比增长3.4%；客户平均收入提升至53.9万元，同比增长10.5%。
• 高价值客户增长：百万元以上客户数量从241家增至281家，贡献收入占比提升至62.9%，优化了盈利结构。
• 灯塔客户合作深化：灯塔客户平均收入由2024年的104万元增至2025年的139万元，同比增长34.1%，彰显公司在AI场景落地方面的竞争力。
• 研发投入转化：2025年研发投入聚焦于大模型迭代和智能体产品优化，形成“研发投入-技术突破-盈利提升”的良性循环。
• 盈利预测：分析师预测公司2026-2028年归母净利润分别为19.7亿元、29.3亿元和43.5亿元，对应目标价为194.16港元，首次覆盖给予“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

业务亮点

• 知识图谱业务：2025年收入达5.74亿元，同比增长68.5%，成为公司盈利增长的核心。
• 数字化教学内容服务：2025年收入达8.31亿元，同比增长17.1%，是公司营收增长的主要动力。
• 客户结构优化：客户总数增长3.4%，客户平均收入提升10.5%，高价值客户占比提升至62.9%，提升盈利弹性。
• 灯塔客户表现：灯塔客户平均收入增长34.1%，验证公司对头部客户的服务能力。
• 盈利预测：2026年PS估值为9倍，对应目标价194.16港元，评级为“买入”。

风险提示

• 财务风险
• 行业政策风险
• 市场竞争风险

分析师信息

• 庄怀超：分析师，拥有北京航空航天大学本科学位和香港大学金融学硕士学位，曾任职于海通国际研究部，2025年加入环球富盛理财有限公司。
• 覆盖领域：港股AI、半导体、软件、科技行业。
• 联系方式：
  • 微信：zhuangcharles
  • 邮箱：charles.zhuang@gpf.com.hk
  • 电话：(852)97487114；(86)18801353537

评级定义

公司评级

行业评级

声明

• 本报告不构成任何证券购买或订阅的邀请。
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• 报告内容基于假设和预测，不保证其准确性与完整性，投资者应自行评估风险。