> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪周报总结（2026-06-22） ## 一、核心内容概述 本周生猪市场整体处于**底部震荡**状态，短期内缺乏明确的趋势性机会。当前市场主要受到**供需矛盾**的影响，**供给端**和**需求端**均呈现偏空态势，而**库存**和**利润**则维持中性状态。宏观环境及政策对市场有一定程度的支撑，但短期扰动因素依然存在。 ## 二、主要观点与逻辑分析 ### 1. 供给端分析 - **近端供应压力持续**：大猪体重去化进度不及预期，4月无法完成去化，5-7月去化节奏存疑。 - **散户压栏行为影响价格**：散户出栏时点与方式将对现货价格形成冲击。 - **远期供应宽松格局未改**：养殖户观望情绪浓厚，缺乏主动淘汰母猪的意愿，远期供应压力依然存在。 ### 2. 需求端分析 - **终端消费疲软**：白条猪肉销售不畅，形成冻品库存积压。 - **需求端无法提振价格**：消费疲软难以通过需求端改善来缓解供应过剩压力，是现货价格低位运行的核心原因。 ### 3. 库存与利润分析 - **冻品高库存带来潜在压力**：市场存在额外的供应压力，冻品持有方盈利依赖于未来产能去化带来的猪价上涨。 - **现货低价导致养殖端亏损**：但未触发能繁母猪加速淘汰，养殖端仍处于观望状态。 - **远月合约仍具利润**：弱化了养殖户去产能的意愿。 ### 4. 估值与宏观政策 - **估值低位格局未改**：供需矛盾未解决，估值难以出现趋势性反转。 - **宏观环境不确定性**：国内稳增长及扩大内需政策仍在推进，对远期猪肉需求有一定支撑，但短期扰动因素仍存。 ### 5. 投资建议 - **单边策略**：建议**观望**，市场快速暴跌阶段或已结束，但根本矛盾尚未化解。 - **套利策略**：建议**观望**。 - **风险提示**：重点关注**冻品库存**和**能繁母猪存栏**变化。 ## 三、市场数据与趋势 ### 1. 现货价格 - **标猪、仔猪、肥猪出栏价**：均出现下跌趋势，反映市场供大于求。 - **白条价格**：持续低迷，终端需求疲软。 ### 2. 能繁母猪存栏 - 存栏量维持高位，未出现明显去化，显示养殖户仍持观望态度。 ### 3. 生产效率 - **健仔数、存活率**：数据稳定，未见明显改善。 - **出栏成活率**：保持在合理区间，但整体效率未提升。 ### 4. 商品猪出栏特征 - **标肥价差**：持续走低，反映肥猪出栏压力较大。 - **南北价差**：广东与河南价差维持，显示区域供需差异。 - **宰后均重**：未明显改善，反映市场整体出栏节奏缓慢。 ### 5. 头部企业出栏情况 - **牧原、大北农、温氏、唐人神**：月度出栏量波动不大，企业仍处于调整阶段。 ### 6. 屠宰与批发情况 - **日度屠宰量**：维持低位，反映终端需求疲软。 - **屠企开工率与库容率**：均处于低位，显示屠宰环节受压。 - **新发地、上海西郊、南环桥**：白条批发量和到货量维持稳定，但市场整体承压。 ### 7. 养殖利润 - **自繁自养与外购仔猪利润**：持续亏损，反映市场整体不景气。 - **猪粮比**：维持低位，进一步压缩养殖利润空间。 ## 四、期货市场动态 ### 1. 期货基差 - **05、01、09合约基差**：显示市场对远月合约的预期有所改善，空头集中减仓迹象明显。 ### 2. 期货月差 - **5-9月差**：逐步收窄，反映市场预期趋于理性。 - **9-1月差**：仍维持高位，远月合约升水需时间消化。 ## 五、团队与评价体系 ### 1. 国贸期货农产品研究中心 - **团队构成**：5名成员，涵盖经济学、管理学、金融学等多个领域。 - **研究经验**：具备丰富的产业基本面和期现研究经验，覆盖饲料原料、养殖、软商品、油脂油料等多个品种。 ### 2. 观点评价体系 - **短期（1个月以内）**：振幅-5%-5%为震荡。 - **中期（1-3个月）**：振幅-5%-5%为震荡。 - **长期（3个月以上）**：振幅-5%-5%为震荡。 - **上涨/下跌**：分别对应5%-15%或15%以上的涨跌幅。 ## 六、免责声明与风险提示 - 本报告信息来源于公开资料或合规渠道，仅供参考，不构成交易建议。 - 交易者需自行判断，独立承担交易后果。 - 期货市场存在风险，投资需谨慎。 ## 七、总结 当前生猪市场处于底部震荡阶段，供需矛盾未解决，价格缺乏趋势性上涨动力。养殖户观望情绪浓厚，市场对远期合约的预期有所改善，但基本面仍偏空。建议投资者保持**观望态度**，密切关注**冻品库存**和**能繁母猪存栏**的变化，以应对潜在的市场波动。