> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 大类资产配置周报总结 ## 核心内容 本周大类资产配置周报聚焦于海外市场宏观环境变化、资产价格走势及下周重点关注事件，分析了通胀数据、消费表现、美债配置需求、汇率波动、股市与大宗商品市场动态。 ## 主要观点 ### 1. 海外宏观环境分析 - **美国通胀数据温和降温**：7月CPI同比上涨3.4%，核心CPI上涨2.5%，均低于预期，为3月以来最低水平，表明通胀降温趋势初步显现。 - **核心服务与住房成本仍具韧性**：尽管能源价格下跌主导了通胀回落，但核心服务价格和住房成本仍保持坚挺，通胀黏性仍需关注。 - **消费意外“踩刹车”**：7月零售销售环比意外下降0.6%，创逾一年最大降幅，叠加此前非农与CPI数据降温，美联储9月加息概率跌破30%。 - **市场押注加息时点延后**：市场预期美联储加息时点可能延后至12月，9月加息概率约32%，政策转向仍需更多数据支撑。 ### 2. 大类资产表现 - **债市震荡**：美债市场多空因素交织，收益率震荡回落。通胀降温为债市提供喘息空间，但供给压力和日本央行政策外溢效应限制收益率下行空间。 - **股市普涨**：海外股市普遍上涨，核心驱动为通胀降温缓解利率压力，推动AI和科技板块估值修复。 - **汇率承压**：美元指数受加息预期降温影响承压震荡，欧元反弹，日元仍弱。 - **大宗商品分化**：原油先涨后跌，贵金属冲高后回落，整体呈现高位震荡格局。 ### 3. 资产价格数据 | 资产类别 | 周度涨跌幅 | 月度变化 | |----------|------------|----------| | 权益类 | 0.68% | 3.55% | | 债权类 | -3.00bp | -10.00bp | | 美元/日元 | -0.96% | -1.25% | | 瑞郎/美元 | -0.65% | -0.64% | | 美元/人民币 | -0.04% | -0.02% | | 欧元/美元 | 0.28% | 0.71% | | 英镑/美元 | 0.13% | 0.37% | | 美元/加元 | -0.47% | -1.06% | | 美元/澳元 | -0.24% | -0.87% | | COMEX黄金 | 0.63% | 8.01% | | WTI原油 | 6.90% | -5.07% | | 布伦特原油 | 7.82% | -1.41% | ## 关键信息 ### 大类资产走势分析 - **美债**：各期限收益率震荡，短期受通胀降温影响回落，但供给压力与日本政策外溢效应限制下行空间。 - **股市**：MSCI世界指数、MSCI发达国家指数、MSCI新兴市场指数周度分别上涨0.43%、1.61%、2.61%，科技板块受益于利率压力缓解。 - **汇率**：美元指数震荡偏弱，欧元走强，日元表现疲软，美日联合干预效果消退。 - **大宗商品**：原油震荡偏强，贵金属冲高回落，整体市场分化明显。 ### 下周重点关注事件 | 日期 | 关注事项 | |------|----------| | 17星期一 | 日本二季度GDP年化季环比初值、中国1-7月地产开发投资、中国7月规模以上工业增加值、中国1-7月社零额 | | 19星期三 | 2026世界机器人大会、美国对加拿大部分产品加征50%关税正式实施 | | 20星期四 | 美联储会议纪要、中国8月LPR贷款市场利率报价情况 | | 21星期五 | 日本7月CPI同比、欧元区8月制造业PMI初值 | ## 总结 本周大类资产市场在通胀降温、消费数据疲软及美联储加息预期降温的背景下呈现分化走势。美债市场因供给压力与日本政策外溢效应维持震荡，股市受益于利率压力缓解，科技板块领涨。美元指数承压震荡，欧元反弹，日元疲弱。原油与贵金属市场则呈现高位震荡格局，短期内需关注地缘政治与需求数据的进一步变化。下周需重点关注国内经济数据改善情况及海外美联储会议纪要、日本通胀数据与欧洲制造业表现，以判断市场后续走势。 ## 研究员简介 - **赵复初**：光大期货研究所金融期货分析师，英国杜伦大学金融学博士，英国苏塞克斯大学管理学硕士，负责海外宏观与大类资产配置相关研究。 - **资质**：期货从业资格号：F03107639；期货交易咨询资格号：Z0021469。 ## 联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 ## 免责声明 本报告基于公开资料编写，不保证信息的准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此做出的投资决策与本公司及作者无关。