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暴雨之后，并非一片狼藉 —— A股市场投资策略周报总结

核心内容概述

本报告由渤海证券研究所发布，分析师宋亦威与杜乃璇共同撰写，旨在分析2017年11月27日当周A股市场走势及投资策略。报告指出，尽管市场出现回调，但下跌中蕴含机会，建议投资者关注结构性行情中的优质标的。

市场表现回顾

• 指数走势：上周上证综指下跌0.86%，沪深300下跌0.40%，中小板指下跌0.90%，创业板指下跌2.79%。
• 成交额变化：两市成交额为2.6万亿元，较前一周减少2490亿元，显示市场活跃度有所下降。
• 行业表现：银行、有色金属、房地产、采掘等板块涨幅居前；食品饮料、电子、休闲服务、医药生物等板块跌幅较大。
• 市场风格：市场呈现二八分化趋势，但前期涨幅较大的白马龙头如白酒、家电等出现回调，显示出估值偏贵带来的压力。

流动性与政策环境

• 资金面：上周资金面紧张，主要资金利率多数上行，央行公开市场操作净投放1500亿元，较前几周明显减少，显示出监管层对风险控制的重视。
• 监管动态：现金贷监管和资管业务意见稿的出台，表明金融监管持续收紧。
• 货币政策：央行在《三季度货币政策执行报告》中强调宏观审慎政策的重要性，预计未来金融监管将更加严格。

投资策略建议

• 蓝筹股配置：部分缺乏资金关注的二线蓝筹股，业绩与估值匹配较好，且受上周市场下跌影响较小，具备价值配置属性。
• 中小市值机会：中小市值板块虽有较大调整，但其中一些业绩稳定、PEG合理的个股被错杀，提供了较好的配置机会。
• 主题投资：5G技术研发试验进入第三阶段，相关政策推动下，相关行业龙头企业值得关注；“中国制造2025”国家级示范区创建，也为高端制造概念带来机遇。

图表与数据支持

• 图1：交易所利率变化
• 图2：SHIBOR利率水平
• 图3：A股月度指数变动趋势
• 图4：大小盘股估值变动
• 图5：A股主要板块PE历史对比
• 图6：AH股溢价指数
• 图7：沪深300与创业板的5日移动平均成交额
• 图8：沪深两市成交额统计
• 图9：上周市场各板块涨跌幅对比
• 图10：申万行业PE历史对比
• 图11：上周题材中涨幅前20的板块
• 图12：上周题材中跌幅前20的板块
• 图13：融资余额
• 图14：融券余额与融资余额比和沪深300走势
• 图15：美元指数
• 图16：原油价格
• 图17：铜价走势
• 图18：铝铅锌价格走势

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级	买入	未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级	看好	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
	中性	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间
	看淡	未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

研究所信息

• 副所长（金融行业研究&研究所主持工作）：张继袖（+862228451845）
• 副所长：谢富华（+862228451985）
• 汽车行业研究小组：郑连声（+862228451904）、张冬明（+862228451857）
• 计算机行业研究小组：王洪磊（+862228451975）、朱晟君（+862223861319）
• 环保行业研究：张敬华（+86 10 6810 4651）、刘蕾（+861068104662）
• 电力设备与新能源行业研究：伊晓奕（+862223861673）、刘秀峰（+86 10 6810 4658）
• 医药行业研究小组：任宪功（+86 10 6810 4615）、王斌（+862223861355）、赵波（+862228451632）、苑建（+86 10 6810 4637）
• 通信&电子行业研究小组：徐勇（+861068104602）、宋敬祎（+862228451131）、杨青海（+86 10 6810 4686）
• 食品饮料、交通运输行业研究：齐艳莉（+862228451625）
• 餐饮旅游行业研究：刘瑞（+862223861670）、杨旭（+862223861670）
• 证券行业研究：任宪功（+861068104615）、洪程程（+861068104609）
• 新材料行业研究：张敬华（+86 10 6810 4651）
• 金融工程研究&部门经理：崔健（+862228451618）
• 权益类量化研究：李苹泰（+862223873122）、宋旸（+862223873122）
• 衍生品类研究：祝涛（+862228451653）、李元玮（+862223873121）、郝惊（+862223861600）
• 债券研究：王琛嵘（+862228451802）、夏捷（+862228451802）
• 基金研究：刘洋（+862223861563）
• 策略研究：宋亦威（+862223861608）、杜乃璇（+862228451945）
• 宏观研究：张扬（+862228451605）
• 博士后工作站：冯振（债券·经纪业务创新发展研究，+862228451605）、朱林宁（量化·套期保值模型研究，+862223873123）
• 流动性、战略研究&部门经理：周喜（+862228451972）
• 机构销售·投资顾问：朱艳君（+862228451995）
• 行政综合：白骐玮（+862228451659）

研究所地址

• 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码300381，电话（022）28451888，传真（022）28451615
• 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086，电话 (010) 68104192，传真 (010) 68104192
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