> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 达瑞电子（300976）总结 ## 核心内容 达瑞电子（股票代码：300976）是一家专注于消费电子和新能源行业精密功能及结构件的公司。2026年5月19日，公司宣布以自有资金7,000万元收购东莞运宏模具有限公司70%股权，标志着公司正式进入热管理赛道。东莞运宏模具具备风冷和液冷散热核心部件的研发、设计与生产能力，能够为客户提供完整的热管理解决方案。 ## 主要观点 - **业务拓展**：通过收购东莞运宏模具，达瑞电子实现了从消费电子和新能源行业向热管理赛道的横向拓展，进一步完善其在轻量化材料体系方面的布局。 - **协同效应**：东莞运宏模具在热仿真研发、结构设计与精密模具开发方面的能力，能够与达瑞电子现有业务形成协同效应，增强其在高端散热解决方案领域的竞争力。 - **市场前景**：液冷市场持续扩容，达瑞电子通过此次收购有望在这一增长领域中占据有利位置。 - **业绩承诺**：公司对东莞运宏模具设定了明确的业绩承诺，2026年度扣非净利润不低于1,000万元，2026-2028年三年累计扣非净利润不低于4,500万元，显示出对此次收购的信心。 ## 关键信息 ### 股票数据 - **昨收盘**：82.56元 - **总股本/流通**：1.34亿股/0.86亿股 - **总市值/流通**：110.72亿元/71.34亿元 - **12个月内最高/最低价**：85.99元/43元 ### 盈利预测（单位：亿元） | 年份 | 营收 | 归母净利润 | PE | |------|------|-------------|----| | 2026E | 46.53 | 4.25 | 26.02 | | 2027E | 57.04 | 5.33 | 20.76 | | 2028E | 63.13 | 6.28 | 17.63 | ### 财务指标预测（单位：百万） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 2,566 | 3,188 | 4,653 | 5,704 | 6,313 | | 营业成本 | 1,909 | 2,443 | 3,429 | 4,169 | 4,597 | | 营业利润 | 277 | 325 | 479 | 602 | 708 | | 归母净利润 | 242 | 282 | 425 | 533 | 628 | | 毛利率 | 25.61% | 23.36% | 26.31% | 26.91% | 27.18% | | 销售净利率 | 9.42% | 8.85% | 9.14% | 9.35% | 9.95% | | ROE | 7.09% | 7.86% | 11.01% | 12.63% | 13.53% | | ROA | 6.09% | 6.36% | 8.32% | 9.23% | 9.83% | | ROIC | 7.12% | 7.64% | 10.65% | 12.65% | 12.93% | | EPS（元） | 1.80 | 2.10 | 3.17 | 3.98 | 4.68 | | PE（X） | 45.80 | 39.24 | 26.02 | 20.76 | 17.63 | | PB（X） | 3.25 | 3.08 | 2.87 | 2.62 | 2.38 | | PS（X） | 4.32 | 3.47 | 2.38 | 1.94 | 1.75 | | EV/EBITDA（X） | 15.30 | 17.04 | 17.75 | 13.98 | 12.23 | ### 投资评级 - **行业评级**：看好（预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上） - **公司评级**：买入（预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上） ## 风险提示 - 新产品推广不及预期 - 下游需求不及预期 - 其他风险 ## 资料来源 - 携宁 - 太平洋证券 ## 联系方式 - **证券分析师**：张世杰、罗平 - **E-MAIL**：zhangsj@tpyzq.com、luoping@tpyzq.com - **分析师登记编号**：S1190523020001、S1190524030001 ## 公司地址 - **太平洋证券股份有限公司**：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 - **研究院**：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座 ## 投诉方式 - **投诉电话**：95397 - **投诉邮箱**：kefu@tpyzq.com ## 免责声明 - 本报告仅为太平洋证券签约客户的专属研究产品，非签约客户不得接收、订阅或使用。 - 本报告中的信息或所表述的意见不构成对任何机构和个人的投资建议。 - 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。 - 任何人使用本报告，视为同意以上声明。