> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新莱应材（300260）2026年中报总结 ## 核心内容概览 新莱应材在2026年上半年实现了营收的稳步增长，同时在泛半导体业务方面取得了显著突破，成为其主要增长驱动力。尽管利润端有所承压，但公司通过优化运营和业务拓展，逐步改善经营性现金流，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。 ## 财务表现 ### 营收与利润 - **2026H1营业收入**：15.46亿元，同比增长9.7% - **2026H1归母净利润**：1.00亿元，同比下降7.5% - **2026H1扣非归母净利润**：0.95亿元，同比下降10.2% - **Q2单季营收**：7.78亿元，同比增长5.6%，环比增长1.3% - **Q2单季归母净利润**：0.47亿元，同比下降17.5%，环比下降10.9% - **Q2单季扣非归母净利润**：0.51亿元，同比下降7.6%，环比增长15.3% ### 毛利率与费用率 - **2026H1毛利率**：23.4%，同比下降1.0个百分点 - **Q2毛利率**：24.6%，同比下降0.4个百分点，环比增长2.4个百分点 - **销售净利率**：6.4%，同比下降1.3个百分点 - **期间费用率**：15.9%，同比上升0.2个百分点 - 销售费用率：5.8%，同比上升0.1个百分点 - 管理费用率：4.3%，同比下降0.6个百分点 - 研发费用率：3.6%，同比下降0.4个百分点 - 财务费用率：2.2%，同比上升1.2个百分点 ### 现金流与资产负债 - **2026H1经营活动净现金流**：0.84亿元，同比下降35.4% - **2026Q2经营活动净现金流**：1.05亿元，同比增长577.3%，环比转正 - **合同负债**：1.92亿元，较年初增长80.1% - **存货**：18.01亿元，较年初增长9.2% - **资产负债率**：63.99%，同比略有下降 - **每股净资产**：5.36元，同比上升 - **总股本**：407.81百万股，流通A股：287.64百万股 ## 主要观点与业务进展 ### 业务增长亮点 - **泛半导体业务**：同比增长28.1%，成为营收增长的主要驱动力。公司已通过美国头部半导体设备厂商的特殊工艺认证，成为其一级供应商，淮安生产基地进入量产阶段。ALD阀等高端产品已实现量产，PVD腔体等核心零部件在国内外知名厂商中获得应用。 - **液冷业务**：子公司蒙康普拓展液冷系统相关产品，包括CDU、Manifold及系统集成，业务延伸至服务器及数据中心领域。 - **医药类业务**：同比增长26.5%，公司在医药级泵阀领域持续突破，获得国内外知名药企及设备厂商的认可。 ### 财务预测 - **2026-2028年归母净利润预测**：2.3/3.3/5.0亿元，对应动态PE分别为104/72/48倍 - **盈利预测**： - 2026年：归母净利润233.17亿元（按百万元单位） - 2027年：归母净利润333.95亿元 - 2028年：归母净利润504.24亿元 - **毛利率趋势**：预计2026年毛利率为26.29%，2027年为26.92%，2028年为29.09%，呈现上升趋势 - **归母净利率**：预计2026年为7.73%，2027年为8.31%，2028年为11.11%，持续提升 ## 投资评级与展望 - **投资评级**：维持“增持”评级 - **估值分析**：当前市值对应2026-2028年动态PE分别为104/72/48倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的乐观预期 - **未来展望**：公司有望受益于泛半导体和液冷业务的持续增长，同时在医药领域拓展更多机会，推动整体盈利能力提升 ## 风险提示 - **下游需求波动风险**：受宏观经济和行业周期影响，可能对业绩产生不利影响 - **市场竞争加剧风险**：随着行业增长，竞争对手可能增多，对公司市场份额构成压力 ## 结论 新莱应材在2026年上半年表现出较强的业务增长能力，特别是在泛半导体和液冷领域取得突破。尽管利润短期承压，但公司通过优化运营和拓展高附加值产品，逐步改善现金流。未来随着业务结构优化和市场拓展，公司有望实现业绩持续增长，维持“增持”评级。