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兴业期货日度策略总结：2025.06.10

核心内容概述

本日度策略报告涵盖了多个商品期货品种的基本面分析与操作建议，整体市场情绪偏谨慎，部分品种存在震荡或偏弱走势，而部分品种则因估值修复或政策预期出现偏强信号。分析师们对市场走势的判断主要基于宏观环境、供需变化、政策影响及技术面特征。

主要观点与操作建议

1. 商品期货整体趋势

• 白银：偏强运行，金银比偏高，白银存在向上修复估值的可能，建议轻仓试多 AG2508。
• 焦煤：供给过剩格局未改善，JM2509 前空持有。
• 工业硅：前期利空已逐步消化，建议卖出看跌期权，SI2508-P-7400。
• 股指：震荡偏强，短期向上动能减弱，需关注政策及中美谈判进展。
• 国债：区间震荡，资金面宽松对债市形成一定支撑，但趋势性行情难以形成。
• 黄金：震荡运行，中长期金价中枢上移，建议持有卖出虚值看跌期权。
• 铜：偏强运行，但供需矛盾仍存，建议关注市场情绪及资金波动。
• 铝及氧化铝：供给端不确定性较大，氧化铝震荡偏弱，沪铝震荡。
• 镍：基本面变化有限，震荡格局未改，建议使用期权策略。
• 碳酸锂：供给宽松，锂价低位震荡，建议维持空头思路。
• 硅能源：宏观情绪好转，前期利空逐步消化，建议卖出看跌期权。
• 钢矿：螺纹、热卷、铁矿均震荡偏弱，建议持有空单或正套策略。
• 纯碱/玻璃：供应宽松，建议维持空头思路，纯碱和玻璃分别做空09合约或进行套利。
• 原油：震荡偏弱，油价冲击上档阻力，但反弹空间有限。
• 甲醇：供应宽松，需求疲软，建议卖出浅虚值看涨期权或做空09合约。
• 聚烯烃：新产能集中投放，PE与PP供应压力差异明显，建议关注L-PP价差。
• 棉花：短期震荡偏强，受国内宏观数据好转及出口预期提振。
• 橡胶：港口小幅降库，但终端需求兑现不理想，短期震荡偏弱。

关键信息汇总

宏观环境

• 中美第二轮贸易谈判开启，释放偏积极信号，但尚未有明确进展。
• 美国财政赤字易增难减，国内宏观政策仍需发力。
• 美元指数持续承压，对有色金属形成一定支撑。
• 国内经济数据表现一般，内需价格信号偏弱。

市场情绪与资金面

• 流动性宽松对市场形成一定提振，但全面宽松预期有限。
• 股债市场均偏强，但趋势性行情仍不明确。
• 投机需求持续性较差，市场情绪偏谨慎。

供需格局

• 供给端：多数品种供给宽松，部分品种如焦煤、氧化铝、碳酸锂等存在供给过剩问题。
• 需求端：受淡季影响，部分行业需求疲软，如工业硅、热卷、玻璃、橡胶等。
• 库存：多数品种库存偏高，去库不畅，价格承压。

技术面与策略

• 技术面显示部分品种如工业硅、螺纹钢等出现超跌修复特征。
• 期权策略被多次提及，作为控制风险的有效手段。
• 部分品种建议轻仓操作，如白银、工业硅、纯碱等。

风险提示

• 国内逆周期调节政策超预期加码。
• 中美贸易谈判取得实质性进展。
• 资源国政策变化（如印尼镍矿管理）。
• 原油供应恢复及全球需求疲软。
• 橡胶、玻璃等品种需求兑现不理想。

总结

整体来看，当前市场在宏观不确定性与供需宽松的双重影响下，呈现震荡偏弱格局，部分品种因估值修复或政策预期出现偏强信号。建议投资者根据品种特性，合理使用期权策略，控制仓位，谨慎操作。同时，需密切关注中美贸易谈判进展、国内政策动向及全球供需变化，以应对市场波动。

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