> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全球铝库存继续下滑，铝价企稳回升总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年8月24日铝产业链的周度数据与市场动态，指出在全球宏观环境与产业供需变化的共同作用下，铝价出现企稳回升的趋势。主要关注点包括宏观经济表现、原料与成本变化、供应与需求情况、库存动态以及市场情绪等。 ## 主要观点 - **宏观层面**：中国宏观经济呈现“外需韧性延续、内需恢复偏缓、新旧动能分化”的态势，7月份经济指标多数回落。美国财政部通过扩大国债回购操作规模，缓解长债收益率走高担忧，市场风险偏好回升。中东局势反复，能源价格走高，对全球市场形成一定压力。 - **产业层面**：电解铝生产利润维持高位，但海外投产复产稳步推进，供应量稳步走高，对铝价形成利空。然而，国内外铝库存同步去库，对铝价提供支撑，整体趋势为震荡偏强。 - **铝价表现**：国内电解铝价格冲高回落，沪铝收盘价23710元/吨，环比下降0.7%；LME铝价格3209.5美元/吨，环比下降0.8%。铝价整体企稳，波动幅度收窄。 - **库存变化**：国内铝锭现货库存87.5万吨，环比下降2.3万吨；LME铝库存24.7万吨，环比下降0.1万吨；全球铝锭显性库存124.1万吨，环比下降2.2万吨。库存持续去库，对铝价形成支撑。 - **氧化铝市场**：氧化铝价格弱势运行，国内现货价格由2689元/吨下降至2681元/吨，生产利润仍为小幅亏损，但成本有所下降。氧化铝库存持续累库，但整体波动较小。 - **铝材出口**：铝材出口量环比明显下滑，出口利润缩窄，预计出口量将进一步回落。但国内铝材开工率小幅回升至60.0%，显示内需恢复有所改善。 ## 关键信息 ### 铝价与库存 - **国内铝锭库存**：87.5万吨，环比下降2.3万吨。 - **LME铝库存**：24.7万吨，环比下降0.1万吨。 - **全球铝锭显性库存**：124.1万吨，环比下降2.2万吨。 - **沪铝价格**：23710元/吨，环比下降0.7%。 - **伦铝价格**：3209.5美元/吨，环比下降0.8%。 - **铝价趋势**：震荡偏强，市场风险偏好回升。 ### 原料与成本 - **铝土矿价格**：几内亚铝土矿CIF报71.5美元/吨，环比下降0.5美元/吨。 - **中国铝土矿到港量**：428万吨，环比提高15万吨。 - **氧化铝价格**：主力合约收2698元/吨，环比上升2元/吨。 - **氧化铝完全生产成本**：2745元/吨，环比下降10元/吨。 - **氧化铝生产利润**：-64.1元/吨，环比提高2元/吨。 ### 供应与需求 - **电解铝生产成本**：16113元/吨，环比下降17元/吨。 - **电解铝生产利润**：7567元/吨，环比下降173元/吨。 - **电解铝产量**：2026年7月产量387.4万吨，环比增加13万吨，同比增加6.1万吨。 - **铝材出口**：1-7月累计出口404.3万吨，同比增加57.3万吨；近期出口利润缩窄，预计出口量将进一步回落。 - **铝材开工率**：国内铝材平均开工率60.0%，环比提升0.1%。 ### 市场动态 - **期货价格**：沪铝、伦铝价格均小幅下跌，但铝价整体企稳。 - **升贴水**：国内铝升贴水-20～+20元/吨，LME铝现货升贴水-5～-16元/吨，环比下降。 - **进出口利润**：电解铝进口亏损缩窄，进口盈亏-2895元/吨；铝型材出口利润177.7美元/吨，环比下降。 ## 总结 综合来看，铝产业链在宏观经济环境改善与库存持续去库的双重作用下，铝价呈现震荡偏强走势。尽管海外电解铝供应增加对价格形成压力，但国内外库存同步下降对市场提供支撑。氧化铝价格弱势运行，但成本下降和库存变化相对平稳。铝材出口面临利润缩窄的压力，但国内开工率小幅回升，显示内需有所改善。整体来看，市场在宏观利好与库存去库的推动下，有望维持震荡偏强的格局。