> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档为山西证券研究所发布的“研究早观点”，日期为2026年7月15日，主要涵盖农业行业周报及对公司西麦食品的评论，同时提供国内市场主要指数数据、分析师信息、投资评级说明等内容。 ## 主要观点 ### 农林牧渔行业分析 - **猪价走势**：本周猪价继续回升，四川、广东、河南外三元生猪均价环比分别上涨5.05%、4.54%、11.56%；全国仔猪均价环比上涨5.64%。 - **利润变化**：自繁自养利润环比增长约137.01元/头，外购仔猪养殖利润环比增长约138.27元/头。 - **行业趋势**：生猪行业仍面临压力，但持续亏损可能加速产能去化。预计2026年可能迎来自2021年以来的第三次明显产能去化，行业基本面和估值有望修复。 - **投资建议**：建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖企业。 ### 饲料行业分析 - **行业竞争格局**：饲料行业竞争已从产品转向产业链价值，头部企业凭借研发、规模和配套服务优势持续集中市场份额。 - **投资机会**：看好海大集团，其内部管理高效、海外业务增长潜力大，当前估值处于历史底部，安全边际较高。 ### 产业链优势企业 - **圣农发展**：具备从种苗到食品的完整产业链，经营韧性较强。当前处于PB估值底部，具备配置价值。 ### 宠物食品行业 - **行业前景**：我国养宠渗透率有望继续提高，宠物食品作为高成长性细分领域，未来仍有发展空间。 - **竞争趋势**：品牌竞争从营销转向研发与供应链，建议关注乖宝宠物（自有品牌领先）和中宠股份（全球产业链布局）。 ## 关键信息 ### 西麦食品（002956.SZ）业绩预告 - **2026年上半年业绩**：预计归母净利润1.39-1.55亿元，同比增长70.58%-90.21%；扣非净利润1.32-1.48亿元，同比增长69.74%-90.31%。 - **季度表现**：Q1归母净利润1.01亿元（同比+85.86%），Q2单季归母净利润约0.38-0.54亿元，扣非净利润约0.35-0.51亿元，环比有所回落，但同比高增40%-99%。 - **产品结构优化**：复合燕麦片收入10.53亿元（同比+23.76%），营收占比提升至47.02%，成为第一大品类。 - **投资建议**：预计2026-2028年EPS分别为0.91/1.12/1.32，对应2026年7月14日收盘价PE分别为20.5/16.7/14.2，维持“买入-A”评级。 ### 风险提示 - **行业风险**：养殖疫情、自然灾害、饲料原料价格波动、食品安全、汇率波动。 - **公司风险**：消费复苏节奏低于预期、燕麦原材料价格波动、渠道拓展存在不确定性。 ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入、增持、中性、减持、卖出。 - **行业评级**：领先大市、同步大市、落后大市。 - **风险评级**：A（波动率≤基准指数）、B（波动率＞基准指数）。 ## 分析师信息 - **分析师**：彭皓辰，执业登记编码：S0760525060001，邮箱：penghaochen@sxzq.com - **行业评论分析师**：陈振志，邮箱：chenzhenzhi@sxzq.com - **公司评论分析师**：熊鹏，邮箱：xiongpeng@sxzq.com ## 其他信息 - **山西证券研究所地址**： - 上海：上海市浦东新区滨江大道 5159 号陆家嘴滨江中心 N5 座 3 楼 - 太原：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 - 深圳：广东省深圳市南山区科苑南路 2700 号华润金融大厦 23 楼 - 北京：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层 - **联系方式**：太原电话：0351-8686981 - **官网**：http://www.i618.com.cn ## 数据来源 - 国内市场主要指数数据来源于常闻。 - 图片资料来源：images/299a4be0d8b88f1dfae99ec96e69d9d0e2c3494be20c65cf810794f77d5175d9.jpg 和 images/ff0ac1d240ec2789ef608e7ea587bd68c7d7570c6e3aaadf3ef816e7f0689a57.jpg。 ## 附注 - 本报告内容及观点由山西证券研究所独立、客观出具，分析师承诺不利用报告谋取私利。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资需谨慎。