> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国内供需仍偏宽松，关注外盘天气指引 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月大豆及豆粕市场供需情况，重点围绕国际美豆种植与天气变化、国内豆粕供应与需求、中美贸易政策动态以及巴西大豆出口情况展开。同时，对菜粕市场也进行了详细分析，包括供应改善、需求变化、基差与价差波动等内容。 ## 国际市场分析 ### 美豆种植与天气 - **种植期基本结束**：美国大豆种植面积已基本完成，优良率保持在65%，较上周略有下降。 - **产量预期稳定**：USDA6月报告预测美国新季大豆产量为120.7亿蒲，与上月持平。 - **天气敏感度**：尽管厄尔尼诺现象通常利好作物生长，但市场对天气变化仍保持高度关注。 - **出口需求改善**：中国表示愿在对等降税框架下降低美豆进口关税，若落实将改善美豆出口需求。 ### 全球大豆供需 - **全球产量**：2026/27年度全球大豆产量预计为441.34万吨，同比增长2.83%。 - **全球压榨**：预计全球压榨量为383.09万吨，同比减少3.23%。 - **全球出口**：预计全球大豆出口量为189.22万吨，同比增长1.32%。 - **美豆库存**：美国大豆库存用量比为6.91%，为2022/23年度以来最低。 ## 国内豆粕市场分析 ### 供需状况 - **进口大豆**：近月采购完成，远月采购仍以巴西大豆为主。 - **港口库存**：三季度大豆集中到港，港口库存高企。 - **压榨情况**：高温导致大豆被动进入压榨环节，油厂开机率维持高位，豆粕供应充足。 - **下游需求**：夏季饲料需求走弱，下游采购以远月为主，库存水平偏低，现货采购谨慎。 ### 市场表现 - **现货基差**：豆粕现货基差承压，预计持续走弱。 - **豆粕库存**：截至6月26日，油厂豆粕库存为74.29万吨，环比增幅183.26%。 - **库存天数**：饲料企业豆粕库存天数为7.24天，环比增加0.22天，同比减少6.58%。 - **期货波动**：豆粕09合约基差为-162元/吨，9-1合约价差为-69元/吨，均承压。 ## 国际菜籽市场分析 ### 供应与需求 - **菜籽价格**：ICE菜籽期货震荡下跌，月末主力合约收盘价735.3加元，环比下跌25.6加元。 - **产量预期**：加拿大西部降雨提振种植进度，增强产量预期。 - **进口恢复**：中国进口加拿大菜籽买船恢复，到港量增加，供应改善。 - **库存水平**：主要港口菜籽库存高位，颗粒粕库存低位。 ### 压榨与提货 - **压榨厂开机率**：第26周菜籽压榨厂开机率为36.25%，较前期有所回升。 - **提货表现**：沿海压榨厂菜粕提货量为7.46万吨，市场现货成交2400吨，远月成交7.8万吨，表现回暖。 ## 国内菜粕市场分析 ### 供需变化 - **供应改善**：菜籽及颗粒粕供应逐步宽松，油厂库存增加。 - **需求好转**：水产养殖逐步启动，饲料需求回暖，提货量高位。 - **库存情况**：油厂菜粕库存3.07万吨，颗粒粕库存9.21万吨，消费量2.77万吨。 ### 市场表现 - **基差波动**：菜粕09合约基差为63元/吨，环比上升38元/吨。 - **价差变化**：菜粕9-1合约价差为46元/吨，环比下降16元/吨。 - **豆菜价差**：豆菜粕主力合约价差为705元/吨，环比增加36元/吨。 ## 关键信息总结 ### 主要观点 - **美豆市场**：三季度为生长关键期，天气变化仍是影响因素。美豆出口预期增强，但全球丰产背景下，市场多空交织。 - **国内豆粕**：供应充足，基差承压，下游采购以远月为主，现货需求偏弱。 - **菜粕市场**：供应改善，需求回暖，基差震荡上行，价差波动收窄。 ### 关键数据 - **美豆种植面积**：2026年美豆种植面积上调至8536.5万英亩，同比增长5.1%。 - **巴西大豆出口**：巴西大豆对华周度发船量为637.7256万吨，已发船总量为1032.452万吨。 - **豆粕库存**：截至6月30日，国内饲料企业豆粕库存天数为7.24天，同比减少6.58%。 - **豆粕基差**：豆粕09合约基差为-162元/吨，9-1合约价差为-69元/吨。 - **菜粕基差**：菜粕09合约基差为63元/吨，9-1合约价差为46元/吨。 ## 风险提示 - **市场波动**：豆粕、菜粕价格受供需变化及天气影响较大，需关注后续天气指引。 - **政策影响**：中美贸易政策变化可能对美豆出口及价格产生重要影响。 - **库存压力**：国内豆粕库存高位，现货基差承压，需警惕库存对价格的压制作用。 - **投资风险**：期市有风险，入市需谨慎，建议投资者谨慎决策，咨询专业人士意见。