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国内供需仍偏宽松，关注外盘天气指引

核心内容概述

本报告分析了2026年7月大豆及豆粕市场供需情况，重点围绕国际美豆种植与天气变化、国内豆粕供应与需求、中美贸易政策动态以及巴西大豆出口情况展开。同时，对菜粕市场也进行了详细分析，包括供应改善、需求变化、基差与价差波动等内容。

国际市场分析

美豆种植与天气

• 种植期基本结束：美国大豆种植面积已基本完成，优良率保持在65%，较上周略有下降。
• 产量预期稳定：USDA6月报告预测美国新季大豆产量为120.7亿蒲，与上月持平。
• 天气敏感度：尽管厄尔尼诺现象通常利好作物生长，但市场对天气变化仍保持高度关注。
• 出口需求改善：中国表示愿在对等降税框架下降低美豆进口关税，若落实将改善美豆出口需求。

全球大豆供需

• 全球产量：2026/27年度全球大豆产量预计为441.34万吨，同比增长2.83%。
• 全球压榨：预计全球压榨量为383.09万吨，同比减少3.23%。
• 全球出口：预计全球大豆出口量为189.22万吨，同比增长1.32%。
• 美豆库存：美国大豆库存用量比为6.91%，为2022/23年度以来最低。

国内豆粕市场分析

供需状况

• 进口大豆：近月采购完成，远月采购仍以巴西大豆为主。
• 港口库存：三季度大豆集中到港，港口库存高企。
• 压榨情况：高温导致大豆被动进入压榨环节，油厂开机率维持高位，豆粕供应充足。
• 下游需求：夏季饲料需求走弱，下游采购以远月为主，库存水平偏低，现货采购谨慎。

市场表现

• 现货基差：豆粕现货基差承压，预计持续走弱。
• 豆粕库存：截至6月26日，油厂豆粕库存为74.29万吨，环比增幅183.26%。
• 库存天数：饲料企业豆粕库存天数为7.24天，环比增加0.22天，同比减少6.58%。
• 期货波动：豆粕09合约基差为-162元/吨，9-1合约价差为-69元/吨，均承压。

国际菜籽市场分析

供应与需求

• 菜籽价格：ICE菜籽期货震荡下跌，月末主力合约收盘价735.3加元，环比下跌25.6加元。
• 产量预期：加拿大西部降雨提振种植进度，增强产量预期。
• 进口恢复：中国进口加拿大菜籽买船恢复，到港量增加，供应改善。
• 库存水平：主要港口菜籽库存高位，颗粒粕库存低位。

压榨与提货

• 压榨厂开机率：第26周菜籽压榨厂开机率为36.25%，较前期有所回升。
• 提货表现：沿海压榨厂菜粕提货量为7.46万吨，市场现货成交2400吨，远月成交7.8万吨，表现回暖。

国内菜粕市场分析

供需变化

• 供应改善：菜籽及颗粒粕供应逐步宽松，油厂库存增加。
• 需求好转：水产养殖逐步启动，饲料需求回暖，提货量高位。
• 库存情况：油厂菜粕库存3.07万吨，颗粒粕库存9.21万吨，消费量2.77万吨。

市场表现

• 基差波动：菜粕09合约基差为63元/吨，环比上升38元/吨。
• 价差变化：菜粕9-1合约价差为46元/吨，环比下降16元/吨。
• 豆菜价差：豆菜粕主力合约价差为705元/吨，环比增加36元/吨。

关键信息总结

主要观点

• 美豆市场：三季度为生长关键期，天气变化仍是影响因素。美豆出口预期增强，但全球丰产背景下，市场多空交织。
• 国内豆粕：供应充足，基差承压，下游采购以远月为主，现货需求偏弱。
• 菜粕市场：供应改善，需求回暖，基差震荡上行，价差波动收窄。

关键数据

• 美豆种植面积：2026年美豆种植面积上调至8536.5万英亩，同比增长5.1%。
• 巴西大豆出口：巴西大豆对华周度发船量为637.7256万吨，已发船总量为1032.452万吨。
• 豆粕库存：截至6月30日，国内饲料企业豆粕库存天数为7.24天，同比减少6.58%。
• 豆粕基差：豆粕09合约基差为-162元/吨，9-1合约价差为-69元/吨。
• 菜粕基差：菜粕09合约基差为63元/吨，9-1合约价差为46元/吨。

风险提示

• 市场波动：豆粕、菜粕价格受供需变化及天气影响较大，需关注后续天气指引。
• 政策影响：中美贸易政策变化可能对美豆出口及价格产生重要影响。
• 库存压力：国内豆粕库存高位，现货基差承压，需警惕库存对价格的压制作用。
• 投资风险：期市有风险，入市需谨慎，建议投资者谨慎决策，咨询专业人士意见。