> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年9月橡胶市场研究报告总结 ## 核心内容概览 2026年9月，橡胶市场呈现出“现实与预期博弈”的特点，胶价震荡偏强。本报告从价格、供给、需求、库存、持仓及期权等多个维度对市场进行了分析，涵盖了国内外市场动态、产业链上下游变化及市场参与者行为等。 --- ## 主要观点 ### 1. **价格走势** - 期货盘面偏强震荡，RU（天然橡胶）主力合约月涨幅达 $15.66\%$，NR（天然橡胶）涨幅为 $11.51\%$，BR（丁二烯橡胶）涨幅为 $14.97\%$。 - 基差方面，RU主力合约基差为 $-690$ 元/吨，NR为 $349$ 元/吨，BR为 $120$ 元/吨，整体基差有所收窄。 - 月差方面，RU9-1价差、NR连续-连三价差及BR连续-连三价差均显示震荡走势，价格波动性较大。 - 人民币泰混与RU主力合约价差显示，RU合约价格相对弱势，但价差变化较小。 ### 2. **供给情况** - **厄尔尼诺影响**：预计2026年11月至12月将形成一次超强厄尔尼诺事件，可能持续至2027年春夏，对全球气候产生显著影响，尤其是对橡胶主产区的割胶产量造成压力。 - **产量变化**：9月全球天然橡胶产量预计环比增加，ANRPC成员产量同比小幅下降，但泰国、印尼等主产区出口量同比下滑。 - **国内供给**：国内丁二烯橡胶产量预计在9月回升，但因检修影响，三季度的损失量边际抬升。国内丁二烯装置年内新投产节奏分化，部分企业计划在2026年底至2029年陆续投产。 - **进口情况**：中国天然橡胶进口量同比上升，但丁二烯橡胶进口量同比下滑，出口量则显著上升，年内可能由净进口转为净出口。 ### 3. **需求分析** - **汽车消费政策**：2026年多地落实汽车购新补贴政策，推动汽车消费增长，但汽车轮胎出口量增长而价格下跌，显示出口表现优于内销。 - **轮胎开工率**：全钢胎和半钢胎开工率维持稳定，但库存压力小幅上升，显示需求偏弱。 - **汽车产销**：汽车产销稳中有进，新能源车产量增长，带动整体需求增长。 ### 4. **库存变化** - **青岛库存**：天然橡胶库存小幅去库，保税库存和一般贸易库存均下降。 - **交易所库存**：RU交易所库存小幅累库，NR交易所库存去库，库存绝对值处于中性水平。 - **顺丁橡胶库存**：顺丁橡胶库存持续去化，显示市场对顺丁橡胶的需求相对稳定。 ### 5. **持仓情况** - RU主力合约总持仓量上升，表明市场参与者对橡胶多头情绪增强。 - NR和BR持仓量均有上升，其中NR持仓增长更为显著。 - 天然橡胶期权市场活跃，认沽认购比率显示市场对价格波动的预期偏谨慎。 --- ## 关键信息汇总 ### 价格信息 - RU、NR、BR期货价格均上涨，涨幅分别为 $15.66\%$、$11.51\%$、$14.97\%$。 - 人民币泰混与RU、NR、BR价差呈现震荡趋势，其中RU价差为 $-1090$ 元/吨，NR价差为 $-1115$ 元/吨，BR价差为 $-100$ 元/吨。 ### 供给信息 - 厄尔尼诺事件预计在2026年11月至12月达到峰值，可能成为历史最强厄尔尼诺。 - 9月全球天然橡胶产量预计环比增加，但出口量同比下滑。 - 国内丁二烯橡胶产量预计回升，但因检修损失，三季度的损失量上升。 - 2026年国内丁二烯装置新投产节奏分化，预计到2029年将新增66万吨产能。 ### 需求信息 - 2026年前7个月中国橡胶轮胎出口量同比增长 $2.4\%$，但出口金额下降 $3\%$。 - 全钢胎出口增速好于半钢胎，显示出口需求有所分化。 - 汽车产销稳中有进，新能源车产量增长，带动整体需求。 ### 库存信息 - 青岛天然橡胶库存小幅去库，保税库存和一般贸易库存均下降。 - RU交易所库存小幅累库，NR交易所库存去库。 - 顺丁橡胶库存持续去化，显示市场消化能力增强。 ### 持仓与期权信息 - RU、NR、BR合约总持仓量均有所上升，显示市场关注度提升。 - 天然橡胶期权市场活跃，认沽认购比率显示市场对价格波动的预期偏谨慎。 --- ## 总结 2026年9月，橡胶市场整体呈现震荡偏强走势，主要受厄尔尼诺预期、供给端产量变化及需求端政策推动等因素影响。价格波动较大，基差与月差均显示震荡特征。供给端，厄尔尼诺事件可能对橡胶产量产生实际影响，但短期内原料供应仍偏强劲。需求端，出口表现优于内销，但库存压力增加，显示需求偏弱。库存方面，青岛库存小幅去库，交易所库存中性，顺丁橡胶库存去化。持仓与期权市场显示市场参与者对价格波动的预期较为谨慎，多头情绪增强。整体来看，市场在供给与需求博弈中保持震荡走势，需关注厄尔尼诺事件对原料供应的影响及需求端的变化。