20220514-华安证券-地方债发行跟踪_5省完成预算调整_7省确定人大常委会时间_6页_654kb
报告摘要
地方债发行跟踪报告总结（20220514）
核心内容概述
本报告聚焦于2022年5月14日地方债发行的最新进展，重点分析各省预算调整及人大常委会召开时间的进度，以及提前批新增地方债的发行情况。报告指出，当前地方债发行尚未形成明显供给压力，但预计将在5月底至6月集中放量。
主要观点
地方债发行流程包括以下关键环节：
- 财政部下达新增限额：作为地方债发行的前提，中央财政部门向地方政府分配新增债务额度。
- 编制预算调整草案初步方案：地方财政部门需在人大常委会召开前30天提交草案初步方案。
- 人大财经委员会审议：人大常委会召开前，财经委员会对草案进行审议并提出审查意见。
- 主任会议确定时间：人大常委会召开前，主任会议听取财政汇报，研究审议稿并确定下次常委会召开时间。
- 人大常委会审议批准：地方人大常委会听取财政部门报告，审议并批准预算调整方案。
- 债券信息挂网：地方财政部门在发行前5个工作日将债券信息公布。
- 组织债券发行：地方财政部门主导地方债的发行工作。
预算调整与人大常委会召开情况
截至2022年5月14日：
- 5省已完成预算调整：广西、吉林、广东、江西、青海。
- 广东、青海、广西已启动第二批新增债发行。
- 江西计划于5月24日完成提前批新增债发行。
- 7省已确定下次人大常委会召开时间：均在5月下旬至6月初。
- 19省尚未完成预算调整，也未确定人大常委会召开时间。
提前批新增地方债发行进度
- 一般债：提前批发行进度为 86%，剩余未发规模为 496亿元。
- 专项债：提前批发行进度为 94%，剩余未发规模为 966亿元。
地方债供给压力分析
报告重申，5月地方债供给压力不大，原因在于多数省份尚未完成预算调整，因此不具备大规模发行的基础。预计地方债供给将在5月底至6月集中放量。
风险提示
- 信息梳理不及时：可能影响对地方债发行进度的准确判断。
- 地方政府发债流程超预期：可能对发行节奏和市场预期产生影响。
各省预算调整与人大常委会召开时间（图表3）
| 地区 | 最近人大常委会 | 是否调整预算 | 下次人大常委会 |
|---|---|---|---|
| 广西 | 2022-05-11 | 是 | - |
| 吉林 | 2022-05-07 | 是 | - |
| 广东 | 2022-04-28 | 是 | - |
| 江西 | 2022-04-27 | 是 | - |
| 青海 | 2022-04-27 | 是 | - |
| 黑龙江 | 2022-05-11 | 否 | - |
| 宁夏 | 2022-05-09 | 否 | 2022-05-20 |
| 辽宁 | 2022-05-07 | 否 | - |
| 陕西 | 2022-05-05 | 否 | 2022-05-27 |
| 天津 | 2022-04-22 | 否 | - |
| 新疆 | 2022-04-13 | 否 | 2022-05-27 |
| 湖北 | 2022-03-31 | 否 | - |
| 江苏 | 2022-03-31 | 否 | - |
| 山西 | 2022-03-31 | 否 | - |
| 西藏 | 2022-03-31 | 否 | - |
| 福建 | 2022-03-31 | 否 | - |
| 云南 | 2022-03-25 | 否 | - |
| 海南 | 2022-03-25 | 否 | - |
| 安徽 | 2022-03-25 | 否 | - |
| 甘肃 | 2022-03-31 | 否 | - |
| 四川 | 2022-03-31 | 否 | 2022-06-02 |
| 北京 | 2022-03-31 | 否 | 2022-05-27 |
| 河南 | 2022-03-30 | 否 | - |
| 山东 | 2022-03-30 | 否 | - |
| 重庆 | 2022-03-30 | 否 | 2022-06-02 |
| 贵州 | 2022-03-30 | 否 | 2022-05-25 |
| 湖南 | 2022-03-30 | 否 | - |
| 内蒙古 | 2022-03-29 | 否 | - |
| 浙江 | 2022-03-18 | 否 | - |
| 上海 | 2022-02-18 | 否 | - |
分析师与研究助理简介
- 颜子琦：华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，5年卖方固收研究经验，曾任职于民生证券研究院、华西证券研究所。
- 张伟：华安固收分析师，对外经济贸易大学本硕，3年卖方固收研究经验，曾任职于民生证券研究院、华西证券研究所。
- 杨佩霖：华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾任职于德邦证券研究所。
重要声明
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投资评级说明
- 行业评级：
- 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
- 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
- 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
- 公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
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