20260304-招商证券-【招商策略】地缘加剧,资源科技——A股2026年3月观点及配置建议_4页_435kb

A股2026年3月投资观点及配置建议总结

核心内容概览

2026年3月，A股市场预计将呈现指数震荡、结构行情为主的特点。市场将围绕两会政策预期和十五五规划的发布进行交易，同时地缘政治风险（尤其是美伊局势）和中美沟通交流将成为影响市场的重要变量。顺周期涨价扩散与AI硬件扩散仍是核心主线。

主要观点

1. 大势研判与核心逻辑

• 指数震荡：3月指数预计在前期高点附近震荡，受前期监管降温信号和ETF流出影响，市场不再热捧权重股。
• 政策预期：两会召开将公布全年经济目标和财政目标，十五五规划第一年将是重大项目加速落地之年，政府投资力度是预期差的关键。
• 地缘政治：美伊局势是3月影响A股最重要的边际变量，可能影响大宗商品走势与全球宏观逻辑。
• 流动性：宏观流动性保持平稳充裕，外部流动性预期改善，美元指数可能继续回落。
• 资金面：3月增量资金有望继续净流入，融资资金与ETF赎回之间的博弈值得关注。

2. 风格与行业配置思路

• 风格均衡：成长与价值风格趋于均衡，中小盘可能继续占优。
• 黄金配置价值提升：受地缘风险和避险情绪推动，黄金配置价值进一步凸显。
• 推荐指数组合：中证2000、科创50、300红利、800材料、黄金等。
• 重点行业：
  • 资源类：有色金属（工业金属、能源金属、小金属）、煤炭、钢铁、石油石化等。
  • 制造业：机械设备（自动化设备、工程机械）、电力设备（电池、电网设备、风电设备）。
  • 科技类：电子（半导体）、计算机、国防军工。
  • 消费类：社会服务、商贸零售、纺织服饰等。

3. 中观景气与行业推荐

• 盈利预期上调：全A/非金融25年盈利增速小幅上调，26年盈利增速也有望改善。
• 重点受益行业：
  • 资源品：石油价格上涨，金属价格分化。
  • 中游制造：挖机销量改善，锂原材料价格上升。
  • 消费服务：民航飞机利用率同比修复。
  • 信息技术：电子、计算机等领域维持高景气。
• 推荐布局：围绕两会政策前瞻和涨价扩散领域，重点配置有色金属、基础化工、机械设备、电力设备、电子、公用事业等。

4. 赛道及产业趋势投资

• AI与软件股调整：美股软件股自2025年9月以来跑输大盘超35%，市场对软件行业的增长逻辑、商业模式及估值模型进行根本性重估。
• AI影响深远：AI并非简单替代软件，而是推动行业向智能化服务平台转型。
• 中国SaaS机会：中国SaaS行业有望借助数字化转型红利和政策支持，走出差异化发展路径。

风险提示

• 政策理解不全面
• 经济数据不及预期
• 海外政策超预期收紧

总结

3月A股市场将面临政策窗口期与地缘政治风险的双重影响，指数空间受限，结构行情为主。投资者应关注顺周期涨价与AI硬件扩散主线，同时把握两会政策预期和十五五规划落地带来的机会。风格上，成长与价值均衡、中小盘占优，黄金配置价值提升。在行业选择上，重点布局资源品、中游制造、消费服务、信息技术等领域，同时警惕政策与经济风险。

注：以上内容基于招商证券策略团队观点整理，仅供参考，不构成投资建议。