20250703-中邮证券-国防军工_谷歌与CFS签署200MW购电协议_聚变能源加速商业化_4页_554kb

投资评级：强于大市

事件概述

美国聚变能源初创企业Commonwealth Fusion Systems（CFS）与谷歌签署200MW聚变能源购电协议，此协议是迄今为止规模最大的聚变能源购电协议。CFS正在建造首台聚变装置SPARC，目标是在2027年实现能量增益Q>1，并计划在21世纪30年代初投用400MW聚变电站。

点评要点

1. 商业化加速：此前已有微软等企业投资聚变能源，谷歌与CFS协议标志着聚变能源商业化进程进一步推进。
2. 资本投入增加：国内聚变相关企业获得大量增资，2024年6月合肥科学岛、中石油昆仑资本对聚变新能进行增资，2025年多家企业公告拟增资，投资总额约达32亿元，资本开支将大幅增长。
3. 研究与工程进展：我国聚变研究设施取得重大突破，全超导托卡马克核聚变实验装置实现1亿摄氏度稳定运行，核聚变辐射安全管理政策已出台。
4. 技术创新：高温超导材料应用取得新突破，AI技术用于聚变控制与预测，提高装置运行效率。
5. 相关上市公司：国光电气、联创光电、合锻智能、永鼎股份、西部超导、安泰科技、四创电子、旭光电子、王子新材、英杰电气等。

风险提示

政策支持不及预期；技术瓶颈难以突破；融资投资不及预期。

投资评级标准

• 强于大市：行业相对基准指数涨幅预期在10%以上
• 股票评级：买入、增持、中性、回避、股票评级
• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避、行业评级

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