> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 运动品牌的科技“浓度”评估总结 ## 核心内容 本报告从科技维度重新审视运动服饰行业，构建了一套六维度评估体系，用于衡量运动企业的科技“浓度”。该体系包括： 1. **研发投入强度** 2. **专利与技术壁垒** 3. **数字化与AI能力** 4. **产品科技化和溢价** 5. **智能制造能力** 6. **ESG治理水平** 报告重点分析了中国本土运动品牌龙头安踏、李宁和特步的科技“浓度”表现，认为科技已成为运动服饰行业的重要竞争力，且本土品牌在科技投入和转化方面表现突出，但在品牌溢价方面仍有提升空间。 --- ## 主要观点 - **科技赋能是行业发展的关键**：科技不仅推动产品性能优化，还提升了消费者的购买体验与品牌忠诚度。 - **本土品牌表现亮眼**：安踏、李宁、特步在研发投入、专利储备、产品创新和数字化能力方面表现优异，但与国际品牌相比，品牌溢价仍有差距。 - **科技“浓度”评估体系**：通过六个维度对运动服饰企业进行综合评估，不仅有助于识别科技实力强的企业，还能为投资决策提供新思路。 - **未来趋势**：随着科技与传统产业融合加深，运动品牌应持续加大研发投入，提升科技转化效率，同时加强ESG治理以提升市场认可度。 --- ## 关键信息 ### **安踏体育** - **研发投入强度**：优 - 过去五年研发费用率持续上升，2025年达2.7%，高于行业平均水平。 - 研发投入金额逐年增长，2025年同比增长97%，累计研发投入超200亿元。 - 2024年提出未来五年再投入200亿元研发费用，显示长期战略投入。 - **专利与技术壁垒**：优 - 专利数量逐年增加，2025年达741项，且技术壁垒深厚。 - 自研科技如氮科技、六度芯科技、无氟安踏膜等，多次获得国际认可。 - **数字化与AI能力**：优 - 建立智能用户画像系统，实现精准营销与产品迭代。 - 推出灵龙设计大模型和灵犀穿搭大模型，实现AI全链路布局。 - **产品科技化和溢价**：优 - 旗舰产品搭载多项科技，如氮科技、PG7科技、钛合金跑鞋等。 - 产品科技含量高，但主品牌溢价仍低于国际品牌。 - **智能制造能力**：优 - 拥有晋江、商丘、同安、长汀四大智能工厂，推动供应链数字化。 - 通过数字化管理实现降本增效，提升库存周转与订单交付效率。 - **ESG治理水平**：优 - 2026年华证ESG评级为AA，排名行业第一。 - 在环境、社会和治理三方面表现突出，获多项国际认证。 ### **李宁** - **研发投入强度**：良 - 研发费用率在2.2%-2.4%之间，高于行业目标但低于安踏。 - 研发投入金额稳步增长，2025年同比增长70%，累计研发投入超35亿元。 - **专利与技术壁垒**：优 - 专利结构不断优化，2023-2025年以实用新型为主，技术壁垒显著。 - 自研科技如“超靈科技”、“航天锁温棉”等，获得市场认可。 - **数字化与AI能力**：优 - 建立数字化会员体系，整合线上线下数据，提升运营效率。 - 利用AI技术辅助设计与产品开发，推出“飞电”、“驭帅”等爆款产品。 - **产品科技化和溢价**：优 - 旗舰产品科技含量高，如“赤兔8 PRO”、“飞电5 Ultra”等。 - 品牌溢价能力相对领先，但与国际品牌仍有差距。 - **智能制造能力**：优 - 逐步转向自产+外包模式，建立多个制造基地。 - 数字化供应链提升市场响应速度和订单交付效率。 - **ESG治理水平**：良 - 2026年华证ESG评级为A，排名行业前列。 - 在治理方面表现优异，但环境与社会层面仍有提升空间。 ### **特步国际** - **研发投入强度**：优 - 研发费用率高于行业平均水平，2025年达2.9%。 - 研发投入金额逐年增长，2025年相比2021年增长约63%。 - **专利与技术壁垒**：优 - 每年申请专利数量稳定，2025年达376项。 - 专利主要集中于外观设计，但整体科技含量较高。 - **数字化与AI能力**：未提及具体表现，但提及正推进AI技术应用。 - **产品科技化和溢价**：优 - 聚焦跑步科技，推出多款跑步鞋及科技材料，如氮科技、六度芯科技。 - 产品科技含量高，但品牌溢价能力仍需提升。 - **智能制造能力**：未详细展开，但强调在供应链数字化方面的布局。 - **ESG治理水平**：未提及具体评级，但整体表现良好。 --- ## 投资建议 - **安踏体育**（02020.HK）：**买入** - 科技“浓度”最高，多品牌与国际化运营能力强，具备长期增长潜力。 - **李宁**（02331.HK）：**买入** - 科技转化能力强，品牌溢价相对领先，未来消费复苏中有望呈现更高业绩弹性。 - **特步国际**（01368.HK）：**买入** - 深耕跑步科技，研发费用率显著高于同行，第二增长曲线正在发力。 - **361度**（01361.HK）：**未评级** - 建议关注其性价比优势。 --- ## 风险提示 - **消费复苏低于预期**：可能影响品牌短期经营。 - **潮流变化**：对品牌运营和产品设计提出挑战。 - **评估体系局限性**：由于评估指标存在主观性，结果可能不够精准。 --- ## 行业评级 - **中国纺织服装行业**：**看好（维持）** --- ## 总结 本报告从科技维度重新评估运动服饰行业，认为科技是推动行业增长的核心动力。安踏、李宁和特步在科技“浓度”方面表现优异，尤其在研发投入、专利储备、产品创新和数字化能力方面。尽管三家企业在品牌溢价方面仍有提升空间，但其科技实力和运营效率已得到市场认可。未来，随着科技与传统产业的深度融合，这些企业有望在行业中持续领先，并为投资者带来稳定回报。