20260529-格林期货-专题报告_UNICA系列报告第二期（4月下半月）_糖醇产量双增制糖比仍处低位_5页_674kb

格林大华期货UNICA系列报告第二期（4月下半月）总结

核心内容

本报告基于UNICA发布的2026/27榨季4月下半月数据，分析了巴西中南部地区甘蔗压榨、食糖与乙醇产量、质量及市场反应情况，同时结合国际糖价走势及未来市场展望，对相关品种进行了综合评估。

主要观点

• 甘蔗压榨量大幅增长：4月下半月巴西中南部甘蔗压榨量达4006.2万吨，同比增加2210.6万吨，增幅达123.12%。榨季累计压榨量已达6045.8万吨，同比增幅74.58%。
• 食糖产量显著提升：4月下半月食糖产量为180万吨，同比增幅109.48%。榨季累计产糖量为247.5万吨，同比增幅55.24%。
• 制糖比维持低位：4月下半月制糖比为40.34%，较去年同期下降5.35%；榨季至今累计制糖比为38.16%，同比下降7.07%。
• 甘蔗品质向好：每吨甘蔗可回收糖分（ATR）为116.89公斤/吨，同比提升6.34%。榨季累计ATR为112.58公斤/吨，同比提升5.77公斤/吨。
• 乙醇产量增长显著：4月下半月乙醇总产量为20.4亿升，同比增幅105.85%。含水乙醇产量14.1亿升，同比增幅100.61%；无水乙醇产量6.2864亿升，同比增幅110.07%。
• 乙醇需求预期增强：巴西全国乙醇/汽油比价为64.5%，圣保罗州为61.7%。超过60%的城市乙醇价格更具性价比，预计生物燃料需求将有所增长。
• 国际糖价承压：UNICA报告发布后，ICE原糖价格明显下行，7月合约跌破14美分/磅，技术面有下探前低趋势。
• 国内糖市承压：郑糖受超预期供应、进口增量及替代品冲击影响，盘面持续震荡，缺乏明确方向。

关键信息

1. 制糖进程

• 4月下半月甘蔗压榨量：巴西中南部地区压榨量为4006.2万吨，同比增幅123.12%；榨季累计压榨量为6045.8万吨，同比增幅74.58%。
• 新增企业数量：4月下半月新增38家糖企，目前总投入企业达238家（去年同期为226家）。
• 甘蔗入榨量：4月下半月甘蔗入榨量大幅提升，是制糖量增长的主要原因。

2. 食糖产量与质量

• 4月下半月食糖产量：180万吨，同比增幅109.48%。
• 榨季累计食糖产量：247.5万吨，同比增幅55.24%。
• ATR数据：4月下半月ATR为116.89公斤/吨，同比提升6.34%；榨季累计ATR为112.58公斤/吨，同比提升5.77公斤/吨。
• 制糖比：4月下半月制糖比为40.34%，榨季累计为38.16%，均低于去年同期。

3. 乙醇产销量

• 4月下半月乙醇总产量：20.4亿升，其中含水乙醇14.1亿升，无水乙醇6.2864亿升。
• 乙醇销量：总销量12.8亿升，其中含水乙醇8.2015亿升，无水乙醇4.6087亿升。
• 出口量：乙醇出口总量为2888万升，同比增长18.03%。
• 玉米制乙醇产量：4月下半月玉米制乙醇产量占比19.25%，累计产量同比增长12.21%。
• 乙醇产量增幅：乙醇总产量同比增幅71.84%，含水乙醇同比增幅59.47%，无水乙醇同比增幅110.07%。

4. 市场反应与后市展望

• 国际糖价走势：UNICA报告发布后，ICE原糖价格明显下行，7月合约跌破14美分/磅，技术面有下探前低趋势。
• 原油价格影响：近期原油价格回落，市场对白糖能源属性的关注度有所降温。
• 后市展望：短期原糖价格偏空，厄尔尼诺现象仍可能对市场造成影响，但缺乏利好支撑。预计短期内糖价将继续区间震荡。
• 郑糖走势：受供应、进口及替代品冲击影响，国内糖市持续震荡，缺乏明确方向。

5. 供需预测

• 全球食糖供需缺口预测：多机构对2025/26榨季全球食糖供需缺口预测存在差异，部分机构预测为盈余，部分预测为缺口，显示市场预期分歧。

结论

UNICA4月下半月报告传递出偏空信号，巴西中南部地区甘蔗压榨与食糖产量显著增长，但制糖比仍处于历史低位。乙醇产量持续上升，且需求预期增强，可能对糖价形成一定支撑。未来需密切关注巴西制糖比例、南北半球天气变化及国际糖价走势，以判断市场趋势。短期内糖价预计将继续震荡运行，建议投资者采用灵活交易策略，长线投资者可考虑逢低布局多单。