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信用债日报总结 - 2013年8月14日

核心内容概述

2013年8月14日，信用债市场整体呈现成交量小幅上升，但收益率普遍上行的趋势。市场中，短端YTM因资金面波动再度上行，中长端YTM则继续上行。各券种的成交情况与收益率变化反映了市场对信用风险的关注以及资金面紧张的状况。

主要观点

• 信息消费增长目标：国务院提出到2015年信息消费规模将超过3.2万亿元，年均增长20%以上，其中基于互联网的新型信息消费年均增长30%以上。
• 财政收入增长：7月份中央财政收入同比增长8.8%，但受工业增长放缓等因素影响，全年预算任务完成难度较大。
• 不良贷款增加：苏浙鲁三省上半年新增不良贷款占全国六成，显示宏观经济压力较大。
• 楼市调控微调：部分城市如温州悄然松绑限购令，显示政策有保有压，但仍在国务院要求范围内。
• 债市动态：上海发行首只保障房私募债，同仁堂放弃可转债赎回权，信用债券降级潮测试基金信用分析能力，乌江实业中票认购不足将重新发行。

关键信息

资金面情况

• R001: 3.44%，上20bp
• R007: 3.88%，上15bp
• R014: 4.18%，上2bp
• GC001: 2.21%，下9bp
• GC007: 3.51%，下9bp
• GC014: 3.70%，下10bp

市场概况

• 信用债总成交量：268亿元，成交量小幅上升
• 短融：48亿元，AAA级带动成交量下滑，YTM上行2-4BP
• 中票：110亿元，中短端AAA级带动成交量上升，YTM整体上行4-6BP
• 产业债：154亿元，银行间长端AA级企业债交易量萎缩，YTM整体上行
• 城投债：114亿元，银行间企业债交易量维稳，中长端YTM上行为主
• 公司债：9.4亿元，短端AAA成交量上升，3-5年期交投清淡，YTM上行为主

产业债详情

• 短融：总成交41亿元，13冀水泥CP001上1bp，收于3.87%，成交5000万元
• 中票：总成交88亿元，13川电力MTN1上7bp，收于5.47%，成交9000万元
• 银行间企业债：总成交15.6亿元，12合力债上5bp，收于6.60%，成交2亿元
• 交易所企业债：总成交0.6亿元，12春和债上8bp，收于8.76%，成交720万元
• 公司债：总成交量为9.4亿元，12亚达债上1bp，收于5.53%，成交1200万元

城投债详情

• 短融：总成交7.3亿元，12闽交运CP002收于4.65%，成交2000万元
• 中票：总成交22.3亿元，12莞路桥MTN1上13bp，收于5.59%，成交8300万元
• 银行间企业债：总成交77.5亿元，12汉滨投资债上5bp，收于6.76%，成交3.2亿元
• 交易所企业债：总成交6.3亿元，09临海债上13bp，收于6.48%，成交0.6亿元

市场趋势分析

• 收益率变化：整体呈现上行趋势，短融与中票YTM均有所上升，银行间与交易所企业债YTM上行为主
• 信用利差：短融与中票信用利差普遍高于历史均值，显示市场对信用风险的评估上升
• 成交量：短端AAA级债券成交量上升，但中长端成交量相对清淡，显示市场偏好短期债券

行业与政策动态

• 信息消费：电子商务交易额超过18万亿元，网络零售交易额突破3万亿元，显示信息消费快速增长
• 能源：国家能源局数据显示，7月份全社会用电量同比增长8.8%，第二产业用电量增长5.4%
• 农业改革：提高机械化指标，农机行业迎来发展机遇
• 物流成本：占GDP比重为18%，接近发达国家一倍，显示物流行业成本压力较大
• 进口豪车：国内价格是国外三倍，企业称按需求定价
• 上市银行：不良贷款上升，利润增速下降，显示金融行业面临挑战

债市影响因素

• 宏观经济：工业增长放缓、价格下跌、营改增试点扩大等影响财政收入与信用债市场
• 政策调整：楼市调控微调，显示政策对市场的影响逐步显现
• 信用风险：信用债券降级潮持续，测试基金的信用分析能力
• 市场情绪：收益率上行，显示市场对风险的规避情绪增强

总结

综上所述，2013年8月14日信用债市场整体呈现收益率上行、成交量小幅上升的趋势。政策层面，信息消费增长目标、财政收入、不良贷款、楼市调控等信息对市场产生一定影响。行业层面，能源、农业、物流等行业发展态势各异，显示出不同领域的机遇与挑战。市场情绪方面，收益率的上行反映了市场对信用风险的担忧，同时短端债券的成交量上升显示市场偏好短期投资。