深度报告-20250726-国盛证券-影石创新-688775.SH-全景运动相机龙头_极致创新突破边界_36页_4mb

影石创新（688775.SH）首次覆盖报告总结

一、公司概况

影石创新成立于2015年，专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的“研产销”，致力于全景技术、防抖技术及AI影像处理技术等核心技术的研发。公司产品包括消费级和专业级智能影像设备，并已在全球市场建立认可度，2023年全球全景相机市占率达67.2%，排名世界第一。

二、主营业务及收入情况

影石创新的业务以消费级智能影像设备为主，2024年主营业务收入达55.74亿元人民币，同比增长53.3%。扣非归母净利润为9.46亿元，同比增长19.9%。业务涵盖全景相机、运动相机、AI云台、无人机配件等多种产品。

三、市场潜力与发展趋势分析

智能影像设备行业以AI驱动，向微型化、可穿戴化方向发展。预计2027年全球手持智能影像设备市场规模将达592亿元，消费级全景相机市场规模预计达到78.5亿元。影石创新在该市场中占据领先地位，且在运动相机领域排名全球第二。

四、技术创新与研发投入

公司坚持自主研发，2024年研发投入达7.77亿元，占营收比例14%。截至2024年底，拥有境内外专利900项，研发人员占员工数的57.68%。核心技术包括全景图像拼接、AI降噪、防抖稳定系统等，强化了其技术壁垒。

五、盈利预测与投资评级

预测2025年至2027年营业收入将达86.7亿元、115.1亿元、147.1亿元，同比增长55.6%、32.7%、27.8%。归母净利润预计为11.6亿元、16.9亿元、23.8亿元。当前PE分别为58、40、28倍，公司首次覆盖给予“买入”评级。