> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 一、核心内容概述 本报告为冠通期货发布的玻璃与纯碱市场分析，内容涵盖近期行情走势、库存变化、利润水平、下游需求及行业动态，旨在为投资者提供市场参考。 ## 二、玻璃市场分析 ### 1. 行情走势 - 玻璃主力合约在5月26日震荡整理，开盘1043，收盘1023，较前一交易日结算价下跌14元/吨，跌幅1.35%。 - 日内成交1083274手，增仓42762手。 - 短期运行区间为1000-1050元/吨，压力位1050附近，支撑位1000附近。 ### 2. 库存情况 - 截至5月21日，全国浮法玻璃样本企业总库存7645.5万重箱，环比增加4.4万重箱，库存处于高位。 ### 3. 利润水平 - 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为-132.80元/吨。 - 以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润为-14.88元/吨。 - 以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为-147.47元/吨。 - 行业整体仍处于深度亏损状态。 ### 4. 下游需求 - 玻璃深加工行业需求修复缓慢，订单天数均值环比增加6.41%至8.6天，但同比下降16.8%。 - 房地产投资持续低迷，中长期需求下滑趋势未改，叠加需求淡季，库存去化进一步放缓。 ### 5. 行业动态 - 部分产线因亏损而冷修，推动行业出清。 - 4月中国浮法玻璃出口量环比骤升35.59%至12.23万吨，创历史新高，同比增加42.06%，1-4月累计出口量同比增加33.86%至38.07万吨。 - 但出口增长未能有效提振国内需求，整体市场仍承压。 ## 三、纯碱市场分析 ### 1. 行情走势 - 纯碱主力合约在5月26日震荡整理，开盘1222，收盘1198，较前一交易日结算价下跌11元/吨。 - 日内成交938174手，增仓5290手。 - 短期运行区间为1170-1230元/吨，压力位1230附近，支撑位1170附近。 ### 2. 库存情况 - 截至5月25日，国内纯碱厂家总库存170.10万吨，较上周四下降7.50万吨，降幅4.22%。 ### 3. 利润水平 - 联碱法纯碱理论利润（双吨）为147元/吨，环比持平。 - 中国氨碱法纯碱理论利润为-42.45元/吨，环比持平。 - 氨碱法和联碱法利润差异明显，显示行业盈利结构分化。 ### 4. 下游需求 - 浮法玻璃行业冷修持续推进，整体开工率处于近六年低位。 - 下游深加工企业订单恢复乏力，订单天数维持低位，采购以刚需为主。 - 纯碱原料库存可用天数普遍超过30天，显示需求疲软。 ### 5. 行业动态 - 纯碱行业进入检修季，厂家检修计划陆续执行，供应呈下降趋势。 - 纯碱生产企业库存处于历史同期高位，短期供应过剩格局难以缓解。 - 玻璃冷修集中落地，亏损加大，补库意愿不足，对纯碱采购形成明显压制。 ## 四、市场展望 ### 1. 玻璃 - 短期延续低位震荡运行，需关注后续产线点火及冷修动态。 - 需求端仍受房地产低迷影响，中长期趋势偏弱。 ### 2. 纯碱 - 短期低位震荡为主，供应端检修逐步落地，但库存仍处高位。 - 需求端受玻璃冷修影响，采购意愿不足，价格承压。 ## 五、关键信息汇总 | 项目 | 内容 | |------|------| | 玻璃主力合约 | 收盘1023，跌幅1.35%，库存高位，利润亏损 | | 纯碱主力合约 | 收盘1198，跌幅1.35%，库存下降，利润分化 | | 玻璃出口 | 4月出口量12.23万吨，创历史新高 | | 玻璃深加工订单 | 均值8.6天，同比下降16.8% | | 玻璃冷修 | 部分产线冷修，行业出清 | | 纯碱检修 | 检修季来临，供应下降 | | 纯碱库存 | 170.10万吨，历史同期高位 | | 纯碱需求 | 采购以刚需为主，补库意愿不足 | ## 六、免责声明 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失，冠通期货及其雇员概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。