2013年-WEF世界经济论坛_Financial_Regulation_–_Biased_against_Clean_Energy_and_Green_Infrastructure_5页_1mb

总结：Financial Regulation - Biased against Clean Energy and Green Infrastructure?

核心内容

这份讨论文件由全球议程理事会（Global Agenda Council on New Energy Architecture）发布，探讨了当前金融监管体系可能对清洁能源和绿色基础设施投资产生偏见的问题。作者指出，尽管政策支持在一定程度上促进了清洁能源的发展，但真正的投资障碍更多来自于金融监管本身，而非清洁能源技术或政策本身。

主要观点

1. 监管偏见的存在
   金融监管体系可能无意中限制了对清洁能源和绿色基础设施的投资。这种偏见主要体现在三个方面：

   • 对基础设施投资的抑制：监管规则倾向于支持传统资产，导致经济仍依赖高污染的旧有资产。
   • 对高前期成本项目的歧视：许多清洁能源技术需要大量前期投资，但运营成本较低，而现行金融规则往往偏爱低前期成本的项目。
   • 对新可持续技术的偏好不足：即便有基础设施投资，规则也可能更有利于传统技术，而非新兴的可持续技术。

2. 金融监管的具体影响

   • Basel III规则：限制银行提供长期、无追索权的项目融资，对风能和太阳能等高前期成本项目影响尤为显著。
   • Solvency II规则：要求保险公司持有流动性高、风险低的资产，如公共股票和政府债券，从而抑制对无公开市场的长期可持续投资。
   • 养老金基金规则：资产与负债匹配的规则使基金管理者倾向于保守投资，而对气候变化等系统性风险的考虑不足，导致对清洁能源投资的回避。
   • 信息披露规则：许多国家的法律未要求上市公司披露与气候、极端天气、水资源或环境相关的风险，而这些风险可能与传统风险同样重要。

3. 法律结构的滞后性
   一些国家如美国和加拿大已有成熟的法律结构（如房地产投资信托、主限合伙等），使私人投资者能够投资基础设施并避免双重征税。然而，这些结构尚未广泛适用于可再生能源项目、分布式发电和能效投资等新兴绿色资产。

4. 评级机构的局限性
   评级机构主要关注短期可量化的风险，而忽视了气候等长期系统性风险，这限制了对清洁能源项目的评估和投资，尤其是在发展中国家，缺乏投资级评级进一步阻碍了跨境投资。

5. 公共财政规则的影响
   公共部门会计规则可能影响政策制定者对清洁能源激励机制的选择。例如，将补贴成本计入政府支出总额，可能迫使政策制定者限制对清洁能源的支持。

6. 国家援助规则的限制
   国家援助规则可能限制公共银行对新兴、资本密集型技术（如碳捕获与封存、海洋能、第二代生物燃料）的支持，因为这些技术可能被视为不符合援助标准。

关键信息

• 清洁能源投资在过去十年中增长迅速，但要实现2020年前碳排放达峰的目标，投资规模仍需大幅增加。
• 当前投资在可持续基础设施中的比例极低，仅占养老金基金资产的约3%。
• 金融监管体系中的规则可能在无意中抑制了对清洁能源和绿色基础设施的投资。
• 需要进一步研究和改进监管框架，以消除对可持续投资的偏见，从而促进更大规模的投资流入清洁能源和绿色基础设施领域。

建议与展望

• 需要识别并消除“投资偏见”这一现象，以实现更符合经济理性与可持续发展的资产配置。
• 未来工作应聚焦于提出潜在的监管改革方案，并量化其可能带来的投资增长。
• 预计后续将有进一步的白皮书发布，深入探讨这些问题并提出具体解决方案。

作者与贡献者

• 主要作者：Michael Liebreich（Bloomberg New Energy Finance首席执行官）

• 成员：

  • Atul Arya（IHS高级副总裁）
  • Morgan Bazilian（美国联合战略能源研究所副所长）
  • Sean M. Cleary（南非战略概念公司主席）
  • Bob G. Elton（加拿大不列颠哥伦比亚大学兼职教授）
  • Arthur Hanna（英国安盛咨询能源行业总监）
  • Jeremy Leggett（英国Solar Century主席）
  • Tatsuo Masuda（日本名古屋商科大学教授）
  • Siamak Namazi（阿联酋Access咨询集团总经理）
  • Jasandra Nyker（南非BioTherm Energy首席执行官）
  • Annetta Papadopoulos（美国IDEO高级合伙人）
  • Gao Shixian（中国能源研究所助理总干事）
  • Leena Srivastava（印度能源与研究研究所执行董事）
  • Daniel S. Sullivan（美国阿拉斯加自然资源部门专员）
  • Mauricio Tolmasquim（巴西能源研究办公室首席执行官）
  • Jeroen van der Veer（匈牙利欧洲创新和技术研究院执行成员）
  • Lorie Wigle（美国Inte Corporation生态技术项目办公室总经理）

• 其他贡献者：

  • Angus McCrone（Bloomberg New Energy Finance首席编辑）
  • Espen Mehlum（世界经济论坛能源行业知识管理负责人）
  • Ethan Huntington（世界经济论坛知识管理高级顾问）

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