20260420-太平洋-扬农化工-600486.SH-辽宁优创项目顺利投产_农药龙头韧性凸显_4页_380kb

扬农化工（600486）总结

核心内容

扬农化工（600486）在2025年实现了稳健的业绩增长，尽管全球农药行业处于周期底部，面临需求不振、价格低位和行业内卷等挑战，但公司凭借强大的研产销一体化能力和成本优势，成功穿越周期，展现出良好的经营韧性。

财务表现

• 营业收入：2025年实现118.70亿元，同比增长13.76%。
• 归母净利润：2025年实现12.86亿元，同比增长6.98%。
• 每股收益（EPS）：2025年为3.17元，预计2026/2027/2028年分别为3.86/4.49/5.14元。
• 市盈率（PE）：2025年为22.47倍，预计2026/2027/2028年分别为18.45/15.89/13.88倍。
• 股息率：公司拟每10股派发现金红利7.14元（含税）。

项目进展

• 辽宁优创项目：项目二阶段较计划提前6个月完成中交，并提前半年实现“投产即盈利”。2025年生产原药达万吨，实现营业收入14.16亿元，净利润0.61亿元。
• 产能扩张：该项目标志着公司继优嘉基地后，开启了新一轮的产能扩张和成长周期。

研发投入与创新

• 研发投入：2025年投入3.93亿元，同比增长9.69%。
• 研发成果：在创制药领域取得重要进展，两个创制品种获得ISO通用名。
• 研发战略：公司坚持“研制一代、开发一代、储备一代”的研发战略，持续投入研发以巩固行业领先地位。

财务预测

风险提示

• 原材料价格波动
• 产品价格波动
• 项目进展不及预期
• 行业产能过剩
• 需求下滑
• 行业竞争加剧

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司业绩稳健增长，辽宁优创项目顺利投产，研发投入持续增加，显示出公司在行业低谷期的韧性与成长潜力。

资料来源

• 携宁、太平洋证券

公司背景

扬农化工是一家以农药为主营业务的龙头企业，具备较强的市场竞争力和持续盈利能力。公司通过不断推进新项目和加强研发投入，积极应对行业挑战，巩固其在市场中的领先地位。