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宏观金融团队总结

核心内容

本报告由建信期货宏观金融团队发布，涵盖国债期货、利率现券、货币市场、衍生品市场等金融领域的行情回顾、操作建议及行业要闻。报告重点分析了春节后市场走势及影响因素，同时提供了相关的数据图表与机构联系方式。

主要观点与关键信息

一、行情回顾与操作建议

• 国债期货走势：2月24日，国债期货主力合约整体小幅上涨，其中TL2606和TL2609涨幅较大，而TF2603微跌。
• 市场影响因素：
  • 节假日期间，美国关税政策出现不确定性，特朗普宣布依据贸易法122条款征税10%并计划提高至15%，但考虑到取消的IEEPA关税，短期对中国影响有限。
  • 节后资金面受税期扰动，央行以资金净回笼为主，可能不利于短券表现。
  • 市场更可能围绕假期经济数据和3月重要会议与政策展开博弈，降息预期不强，财政政策加码带来的政府债供给压力更受关注。
• 操作建议：债市可能偏弱震荡，需警惕两会期间财政政策的不确定性。

二、行业要闻

1. 美国关税政策变化：

   • 美国最高法院判定IEEPA关税违法，美国海关与边境保护局宣布从2月24日起停止征收相关关税。
   • 商务部正在评估影响，中方敦促美方取消单边关税措施。
   • 特朗普警告称，任何试图利用裁决“玩花招”的国家将面临更高关税。

2. 美联储政策预期：

   • 美联储理事沃勒表示，若2月就业数据强劲，可能暂停加息。
   • 潜在通胀率接近2%目标，加息预期有所缓和。

3. 中国政策动向：

   • 习近平总书记发表文章《当前经济工作的重点任务》，强调坚持内需主导，建设强大国内市场，推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模。

三、数据概览

• 国债期货行情：
  • 主力合约走势、跨期价差、跨品种价差均有所变化，反映市场对利率预期的调整。
• 货币市场：
  • SHIBOR期限结构和银行间质押式回购加权利率出现波动，DR隔夜利率上升，7天资金利率抬升。
• 衍生品市场：
  • Shibor3M和FR007利率互换定盘曲线显示市场对未来利率走势的预期。

附：建信期货研究发展部联系方式

• 宏观金融团队：

  • 何卓乔（宏观贵金属）：电话 18665641296，邮箱 hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com，资格号 F3008762
  • 黄雯昕（国债集运）：电话 021-60635739，邮箱 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，资格号 F3051589
  • 聂嘉怡（股指）：电话 021-60635735，邮箱 niejiayi@cbb.ccbfutures.com，资格号 F03124070

• 建信期货业务机构：

  • 总部大宗商品业务部：地址 上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话 021-60635548
  • 总部金融机构业务部：地址 上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话 021-60636327
  • 其他分公司与营业部信息详见文档。

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