20260417-开源证券-宁德时代-300750.SZ-公司信息更新报告_一季度实现强劲增长_业绩超预期_4页_714kb

报告摘要

宁德时代（300750.SZ）在2026年第一季度实现了强劲的业绩增长，营业收入和归母净利润均同比增长超过48%。公司持续加强在新能源领域的布局，包括通过设立全资子公司时代资源集团，进一步巩固上游原材料供应安全。公司股价表现良好，当前PE估值为21.2倍，维持“买入”评级。

业绩表现强劲：
- 2026Q1公司营业收入为1291.3亿元，同比增长52.5%；
- 归母净利润为207.4亿元，同比增长48.5%；
- 2026年一季度动力电池和储能电池合计销售超过200GWh，其中储能占比约25%，动力占比约75%。
市占率提升：
- 根据中国动力电池联盟数据，公司2026Q1国内动力电池装机市占率约为47.7%，同比增加3.4个百分点。
资金充裕，支持研发和产能建设：
- 2026Q1公司期末货币资金及交易性金融资产合计超4100亿元，经营性现金流量净额达337亿元，显示公司资金状况良好。
产业链布局深化：
- 公司拟设立时代资源集团，注册资本300亿元，用于整合锂、镍、磷等关键新能源矿产资源，保障原材料供应与产业链安全。
盈利预测上调：
- 公司2026-2028年归母净利润分别为977.09亿元、1220.34亿元、1473.20亿元，对应PE分别为21.2倍、17.0倍、14.1倍。

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	362.01	423.70	567.73	705.32	839.87
归母净利润	50.75	72.20	97.71	122.03	147.32
毛利率	24.4%	26.3%	26.0%	26.3%	26.6%
净利率	14.9%	18.1%	18.3%	18.4%	18.6%
ROE	19.7%	20.7%	22.3%	22.3%	21.6%
EPS(摊薄)	11.12	15.82	21.41	26.74	32.28
P/E	40.8	28.7	21.2	17.0	14.1
P/B	8.4	6.1	4.9	3.9	3.1