20191013-国联证券-电子行业：国产供应链替代加速，看好消费电子龙头
报告摘要
国产供应链替代加速，看好消费电子龙头
核心内容概述
本文主要分析了电子行业近期的市场表现、行业动态、公司公告及投资策略。整体来看，国产供应链替代进程加快，消费电子领域龙头公司表现突出，同时受到国际出口管制政策的影响，部分企业已采取应对措施。分析师对电子行业持“优异”投资评级，建议关注国产替代相关的芯片企业及消费电子领军公司。
主要观点
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市场表现：
- 本周上证综指上涨2.36%，创业板指上涨2.41%，电子（申万）指数上涨0.99%。
- 电子元件板块涨幅最大，达3.40%。
- 蓝思科技、伊戈尔、恒铭达、飞荣达、GQY视讯为涨幅前五的股票，而三盛教育、睿能科技、木林森、大华股份、欣旺达为跌幅靠前的股票。
- 电子板块TTM市盈率为44.09倍，高于全部A股（非金融）的溢价比为1.75。
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行业动态：
- 工信部表示将继续推进工业半导体材料、芯片、器件及IGBT的发展，强调关键技术攻关和人才培养。
- 2019年1-8月规模以上电子信息制造业增加值同比增长8.5%，其中电子元件及电子专用材料制造业增长最快（14.3%）。
- IGBT作为功率半导体的重要组成部分，市场空间达50亿美元，预计年复合增长6%，国内企业如台基股份、士兰微、中车时代电气等值得关注。
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公司公告：
- 多家电子企业发布了2019年前三季度业绩预告，其中领益智造、蓝思科技、卓胜微、深南电路等表现较好。
- 汇顶科技、江丰电子、北京君正等公司也发布了相关公告，涉及限售股上市流通、政府补助及净利润预测等。
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投资策略：
关键信息
本周行情表现
- 上证综指：+2.36%
- 创业板指：+2.41%
- 电子（申万）指数：+0.99%
- 电子元件板块涨幅最大：+3.40%
行业重要动态
- 工信部推动工业半导体材料、芯片、器件及IGBT发展。
- 2019年1-8月电子信息制造业增加值同比增长8.5%。
- IGBT市场空间达50亿美元，年复合增长率6%，国内企业如台基股份、士兰微、中车时代电气等值得关注。
公司重要公告
- 深天马A：公开发行不超过30亿元公司债券，用于置换债务。
- 环旭电子：2019年9月营业收入41.70亿元，同比增长5.55%。
- 汇顶科技：部分限售股上市流通，可减持数量为21,535,600股。
- 江丰电子：获政府补助1,496.50万元，累计获补助2,652.69万元。
- 北京君正：第三季度净利润2,386.64万元-3,009.45万元，同比增长167.19%-236.92%。
- 领益智造：第三季度净利润7.86亿元-9.86亿元，同比增长242.59%-329.80%。
- 蓝思科技：第三季度净利润12.43亿元-12.73亿元，同比增长105%-110%。
- 中颖电子：第三季度净利润4,148万元-4,312万元，同比增长1%-5%。
- 深南电路：第三季度净利润3.09亿元-4.04亿元，同比增长60.61%-109.72%。
周策略建议
风险提示
- 电子产品渗透率不及预期；
- 电子产品价格跌幅较大；
- 市场系统性风险。
投资建议
- 行业投资评级：优异（预计未来6个月内强于大盘）；
- 股票投资评级：强烈推荐、推荐、谨慎推荐、观望、卖出。
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