> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 聚烯烃周报总结 ## 核心内容概览 本周聚烯烃市场整体呈现低位回升态势，PE和PP产量均有所变化，开工率维持低位但有所改善，库存逐步下降，产业链整体处于低库存格局。同时，地缘因素和成本端压力对市场形成支撑，建议以回调做多思路进行操作。 ## 主要观点 ### 1. 供应端分析 - **PE产量**：本周PE产量为60万吨，累计同比+6.8%，产能利用率回升至73%，结束连续8周下滑。 - **LL产量**：LL产量累计同比+4.2%，整体开工率低位回升。 - **PP产量**：本周PP产量为65万吨，累计同比-0.3%，产能利用率连续5周下滑至63%。 - **供给收缩预期**：4-5月预计检修损失量超100万吨，叠加进口缩量，供给端支撑增强。 ### 2. 需求端分析 - **PE需求**：农膜开工率逐步由旺季转淡，但原料跌价带动制品端利润回升，下游需求有所改善。 - **PP需求**：PP下游平均开工率维持在5成左右，环比微降，但出口毛利维持高位，外需支撑强劲。 - **出口数据**：2025年1-2月塑料及制品出口额月均达126亿美元（同比+21%），创历史新高。 ### 3. 库存变化 - **PE库存**：本周PE商业库存降至121万吨，周环比-5%，企业、社会及贸易商库存均下降。 - **PP库存**：PP商业库存降至76万吨，周环比-4%，企业及贸易商去库明显。 - **丙烯库存**：丙烯厂内库存连续3周逆季节性累库，达5.1万吨，显示下游需求疲软。 ### 4. 成本与利润 - **乙烯价格**：高位震荡，塑料加权毛利压缩至同期低位，估值偏低。 - **丙烯成本**：石脑油裂解与PDH制成本均有所波动，MTO制成本相对稳定。 - **利润结构**：LLDPE加权毛利季节性走强，PP加权毛利季节性波动，但出口利润显著上升。 ### 5. 市场策略 - **单边策略**：回调试多，PE2609关注区间8000-8400元/吨，PP2609关注区间8200-8600元/吨。 - **套利策略**：月间择机正套，期现正套择机操作。 - **跨品种策略**：逢低做扩LP09价差，关注PP-3MA价差。 ### 6. 风险提示 - **上行风险**：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级。 - **下行风险**：霍尔木兹海峡全面解封，导致供给恢复，价格承压。 ## 关键信息汇总 | 项目 | 数据与趋势 | |--------------|----------------------------------------------------------------------------| | PE产量 | 本周60万吨，累计同比+6.8%；LL产量累计同比+4.2% | | PE产能利用率 | 本周73%，结束连续8周下滑 | | PP产量 | 本周65万吨，累计同比-0.3%；产能利用率连续5周下滑至63% | | PP出口量 | 3月净出口提升至14万吨，创历史新高；月均出口量31万吨（同比+28%） | | PE进口量 | 3月环比提升2%，预计4-5月进口缩量逐步兑现 | | 产业链库存 | 逐步降至同期低位，低库存格局相对确定 | | 丙烯产能利用率 | 本周65%，小幅回升；PDH开工率进一步下滑，原料紧张问题持续 | | 丙烯库存 | 厂内库存连续3周逆季节性累库，达5.1万吨 | ## 结论 当前聚烯烃市场在供给端收缩和低库存格局的支撑下，价格具备回调做多的条件。建议投资者关注PE和PP的9月合约，把握市场回调机会。同时，跨品种策略中可逢低做扩LP09价差，以应对市场波动。需警惕地缘冲突升级或霍尔木兹海峡解封带来的下行风险。 ```