20170226-中泰证券-证监会再提新三板_改革是今年重要任务_重点是完善分层_16页_680kb

新三板市场总结

核心内容

新三板市场改革是2017年的重要任务，重点在于完善市场分层。证监会强调新三板在多层次资本市场中的地位，认为其功能日益突出，并将发挥更大作用。改革方向包括设立精选层、降低投资者门槛、引入竞价交易等，以提升市场流动性。同时，监管层将重点支持创新能力强、诚实守信、运作规范、前景广阔的中小微企业。

主要观点

• 市场定位提升：新三板作为多层次资本市场的重要组成部分，其功能和地位被监管层多次提及，显示出政策层面的高度关注。
• 分层制度改革：新三板自2016年6月27日实施分层以来，创新层和基础层已形成。未来将通过完善分层来优化市场结构，提供差异化服务。
• 交易制度改革：预计会降低精选层的投资者门槛，引入竞价交易机制，以提升流动性。
• 政策影响：政策是影响新三板市场投资的核心要素，改革将有助于投资者理清市场投资策略。

关键信息

市场动态

• 做市指数：本周三板做市指数收于1117.02点，同比上涨0.68%。Wind创新层做市指数收于1047.85点，同比上涨1.55%。
• 新挂牌企业：本周新增93家新三板挂牌企业，累计挂牌10715家。新增企业主要集中在信息技术（24%）、工业（35%）和可选消费（19%）行业。
• 做市转让变更：6家公司由协议转让变更为做市转让，20家公司由做市转让变更为协议转让，13家公司公告做市商退出做市报价服务。

融资动态

• 定向增发：本周有82家公司实施定向增发，共募集资金20.83亿元。76家公司公告定向增发预案，预计募集资金26.06亿元。
• 融资目的：主要为项目融资和补充流动资金，部分公司用于融资收购其他资产。

个股表现

• 涨幅榜：本周做市涨幅前十包括阳光金服（44.92%）、建装业（40.50%）等；协议涨幅前十包括康达股份（38,900.0%）等。
• 跌幅榜：本周跌幅前十包括磊曜股份、将至发展、大地生物等。
• 成交额榜：本周成交额前十包括安达科技、圣泉集团、芯朋微等。

风险提示

• 制度建设进度低于预期：新三板作为新市场，制度建设仍有空间，若进展缓慢可能影响市场行情。
• 信息披露问题或财务造假：部分企业可能存在信息披露不合规或财务造假风险，需投资者警惕。

附录

• 重点公司：包括西部超导、确成硅化、华韩整形、百傲科技、老鹰教育等，其中老鹰教育为协议转让，不适用PEG估值。
• 投资策略：建议关注基本面优异、体量较大、股权分散程度较高的企业，以把握新三板市场投资机会。

投资评级

• 评级：维持。
• 分析师：张帆（执业证书编号：S0740515020001），孙丹阳。

总结

新三板市场改革是2017年的重要任务，重点在于完善市场分层和提升流动性。证监会多次强调新三板的重要性，认为其将成为多层次资本市场的重要组成部分。改革方向包括设立精选层、降低投资者门槛、引入竞价交易等，以提升市场功能和吸引力。市场动态显示，本周三板做市指数和创新层做市指数均有所上涨，新挂牌企业主要集中在信息技术、工业和可选消费行业。融资方面，82家公司实施定向增发，共募集资金20.83亿元，76家公司公告定向增发预案，预计募集资金26.06亿元。个股表现方面，部分公司涨幅显著，但也有公司跌幅较大，需投资者关注风险。