国际清算银行-气候明斯基时刻和内生金融危机（英）-2025.3_53页_1mb

初始金融不稳定性：气候政策推动的能源转型最初会显著增加金融体系脆弱性，引发“气候Minsky时刻”，即资产价格大幅下跌导致系统性银行危机的可能性增加。例如，巴黎协定路径下，每年金融危机概率峰值可达2.7%。

长期金融稳定性改善：然而，长期来看，净零排放目标会减少资本积累和金融中介需求，从而降低银行危机概率至1.4%，证明气候政策实质上提升了金融稳定性。

对福利的净效应：尽管存在初始金融风险，但其影响次要于能源转型的技术成本。成本（如投资减少）与收益（如减缓全球变暖）相比，金融风险“至多为二次影响”，福利损失远小于气候相关减益。结论强调金融稳定性不应构成长期气候政策的主要障碍。