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多方助力，豆粕震荡偏强

日期： 2025年8月19日
机构: 弘业期货金融研究院
分析师： 陈春雷

内容总结：

豆粕和国产大豆的市场分析显示豆粕维持震荡偏强态势。主要逻辑如下：

一、现货与期货价格对比
豆粕主力01合约呈现冲高后高位震荡，现货价格继续回升（张家港43蛋白豆粕价格从2930元/吨涨至2980元/吨），基差震荡走强，显示现货价格高于期货，市场看涨情绪升温。

二、国内大豆供应分析
1.国内产量有望丰收：国产大豆长势良好，种植面积增加预期丰收；东北大豆进入结荚期。
2.进口大豆有所回落但进口量仍处于高位；中美关税未完全解决且巴西大豆成进口主力，成本优势不如之前；港口库存稳定，短期内供应总体充足，但长期需关注政策变化。

三、油厂生产与库存
油厂开机率回升（截至8月15日达65.75%，近五年同期高位），压榨量及豆粕产量也随之提升，但豆粕出货尚可，库存未执行合同回落，表明下游需求持续，饲料企业库存仍维持在合理水平。

四、进口美豆与国际市场
美豆因供需报告砍仓利多呈现反弹走势，预计优良率和实际产量保持高位，但巴西大豆增产对美豆的出口压力逐渐显现，需关注后续竞争态势。

五、养殖需求分析
养殖端：猪价持续下跌，养殖利润大幅下降，外购仔猪亏损扩大，但政策调控下产能增加步伐放缓，短期存栏量仍高；蛋鸡养殖承压，但肉鸡养殖盈利改善。

六、未来展望
市场整体判断为豆粕震荡偏强。短期内，进口大豆趋缓、开机率回升、开机率回升、库存合理、存栏高支撑，技术与供需双重因素下，豆粕整体运行区间偏强。