> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国产模型性能继续迭代，成本优势持续凸显 ## 核心内容总结 ### 一、事件概述 1. **智谱上线并开源GLM-5.2** - GLM-5.2在Code Arena评估系统中取得全球第二、可用模型第一的表现。 - 模型在长程交付能力和项目级上下文能力方面表现突出，满足软件工程人员对整体项目的需求。 2. **微软考虑引入DeepSeek V4** - 据Axios报道，微软正在评估将DeepSeek V4的微调版本引入其企业AI工具Copilot Cowork。 - 微软此举意在寻找OpenAI和Anthropic模型的低成本替代方案，DeepSeek V4因其开源属性和较低的API调用成本成为首选。 ### 二、AI Coding赛道发展 - AI Coding是当前AI商业化进展最快、规模化最显著的赛道之一。 - **Anthropic**：Claude Code用户快速增长，年化收入（ARR）在5月初突破470亿美元。 - **OpenAI**：Codex周活跃用户从300万到400万仅耗时两周，显示其在AI Coding领域的强劲增长。 - **SpaceX**：以600亿美元收购Cursor，进一步凸显AI编程业务的战略价值。 ### 三、国产模型的竞争力 - 国产模型在性能上已逐步接近或超越国际领先模型，且多数保持开源，降低了使用成本。 - **GLM-5.2**的开源和性能提升为国内AI Coding产业注入了新的动力。 - **DeepSeek V4**因API调用成本仅为Anthropic Opus 4.8的1/25，成为微软等企业关注的焦点。 ### 四、投资建议与标的 - **受益标的**： - **智谱**（02513，未评级） - **MINIMAX-W**（00100，未评级） - **卓易信息**（688258，买入） - **算力与Token服务相关公司**： - **润建股份**（002929，未评级） - **协创数据**（300857，未评级） - **海光信息**（688041，买入） - **中科曙光**（603019，买入） - **亚康股份**（301085，未评级） - **首都在线**（300846，未评级） - **智微智能**（001339，未评级） - **宏景科技**（301396，未评级） - **东阳光**（600673，未评级） - **先河环保**（300137，未评级） ### 五、风险提示 - 行业竞争加剧风险 - 模型迭代速度慢于预期风险 ## 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） ## 投资评级定义 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15% - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - **未评级**：股票不在研究覆盖范围内 - **暂停评级**：存在利益冲突或研究依据不足 ## 分析师信息 - **浦俊懿** 执业证书编号：S0860514050004 邮箱：pujunyi@orientsec.com.cn 电话：021-63326320 - **陈超** 执业证书编号：S0860521050002 邮箱：chenchao3@orientsec.com.cn 电话：021-63326320 - **项雯倩** 执业证书编号：S0860517020003 香港证监会牌照：BQP120 邮箱：xiangwenqian@orientsec.com.cn 电话：021-63326320 ## 相关报告 | 报告名称 | 发布日期 | |----------|----------| | Anthropic 下架领先模型,国产与开源模型有望获得更多份额 | 2026-06-14 | | 鸿蒙 7 全新登场,生态独立和 Agent 升级是核心 | 2026-06-13 | | Mythos 焕新登场,模型能力稳步攀升 | 2026-06-11 | ## 信息披露 - 本公司对**海光信息**（688041）股票开展科创板做市业务。 ## 免责声明 - 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。 - 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性和完整性。 - 本报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 - 未经本公司书面授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容。 ## 东方证券研究所 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：[www.dfzq.com.cn](http://www.dfzq.com.cn)