20250624-国元期货-股指周报_外部冲击缓解_指数修复能走多远_31页_1mb

国元期货股指周报（2025年6月24日）

据6月24日发布的股指周报，受伊朗-以色列冲突暂时停火影响，上周因市场情绪修复，主要股指基本回补了事件冲击形成的跳空缺口。市场情绪指标显示投资者对极端风险担忧下降，期权持仓PCR仍处于历史高位，股指期货基差逐步回归合理区间，资金倾向于在震荡中逢低吸纳。

市场数据解读

• 经济数据方面：上半年贷款市场报价利率(LPR)连续两个月保持不变，美国联邦基金利率维持4.25-4.50%不变；
• 行情数据：上周主要股指多数下跌，深指、中小盘股跌幅较大，成交量下降；
• 基差分析：大部分股指期货合约基差收敛，贴水幅度缩小，显示空头对冲需求减弱。

政策与风险因素

• 企业盈利与通缩压力未实质改善；
• 超长期特别国债持续加码，补贴拨付进度54%，后续可能因地方额度见顶存在“局部不足”风险；
• 小市值股票估值高企，存在估值回归引发情绪拖累风险。

策略建议

• 单边策略：以2成仓位对多IF或IC合约，遇回调逐步加仓；
• 套利策略：建议空仓等待机会；
• 期权策略：推荐认沽牛市价差策略，IF、IC、50ETF期权一篮子建议维持认沽牛市价差，但中证1000指数期权建议空仓。

报告结论：短线指数震荡上行逻辑主导，但需关注企业盈利、政策节奏及小盘股波动风险，保持灵活仓位配置。

（注明：此总结基于客观事实，并引用关键数据和观点，不作主观评判。）