> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年6月29日） ## 核心内容概述 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油、棕榈油三种主要农产品的短期、中期及日内价格走势分析。整体来看，三大品种均呈现**震荡偏强**的日内走势，短期和中期则以**震荡**为主。报告从成本端、天气因素、政策预期、供需关系等多角度分析了各品种的市场驱动逻辑。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 豆粕（M） - **日内观点**：震荡偏强 - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **核心逻辑**： - 受原油下跌影响，生物燃料需求预期受压，但近月豆油偏强运行提供了支撑。 - 市场关注6月30日USDA种植面积报告及季度库存报告，预计大豆种植面积高于3月预估值，美豆库存为2020年以来同期最高。 - 美国中西部高温天气可能引发天气风险溢价，对豆粕形成支撑。 - 国内豆类市场跟随外盘波动，短期多空交织，需关注报告落地及高温是否持续。 ### 2. 豆油（Y） - **日内观点**：震荡偏强 - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **核心逻辑**： - 豆油在油脂板块中表现强势，主要受成本端支撑与国内阶段性供应收紧预期双重影响。 - 港口检疫抽查趋严，导致供应预期收紧，下游提货意愿增强，现货基差小幅走强。 - 商业库存已攀升至90万吨以上，季节性累库趋势延续，终端消费仍处于淡季，采购以刚需为主。 - 美豆产区天气仍是短期关键变量，若高温持续，将强化天气升水，支撑豆油价格。 - 中期来看，供应宽松格局压制上涨空间，反弹持续性需谨慎观察。 ### 3. 棕榈油（P） - **日内观点**：震荡偏强 - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **核心逻辑**： - 棕榈油呈现先抑后扬走势，主要受到国际原油反弹及印尼B50政策落地的提振。 - 印尼能源部宣布自7月1日起实施B50强制掺混政策，给予三个月过渡期，政策持续推进对市场情绪形成支撑。 - 额外配额尚未公布，补贴资金存在不确定性，政策利好尚需时间兑现。 - 产地方面，马棕供需双增，但出口动能边际减弱，6月库存预计维持在180万吨以上高位。 - 国内港口库存高企，现货基差偏弱，短期反弹可能更多由情绪驱动，基本面缺乏实质性利多。 --- ## 总体市场趋势 - **短期**：三大品种均以震荡为主，市场等待USDA报告及天气变化带来的指引。 - **中期**：供应宽松格局下，豆类油脂整体缺乏持续上涨动力，震荡仍是主要趋势。 - **日内**：受成本支撑、政策利好及天气因素影响，三大品种均呈现震荡偏强走势。 --- ## 风险提示 - **天气风险**：美国中西部高温及印尼政策落地时间点可能对价格产生短期影响。 - **政策不确定性**：印尼B50政策执行细节及补贴资金到位情况仍存在变数。 - **供需格局**：国内库存高企、终端消费疲软，对油脂价格形成压制。 - **市场情绪**：短期反弹可能更多由情绪驱动，需警惕回调风险。 --- ## 投资建议 本报告仅为市场分析参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险偏好及市场变化独立判断，谨慎操作。 ```