> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢材行情展望总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年钢材市场走势，指出钢材和铁矿价格持续偏弱，螺纹钢和热卷价格均低于成本线，整体估值不高。市场情绪受原油下跌和美国加息预期影响，黑色系商品延续弱势。短期内钢材价格预计进一步下跌空间有限，但缺乏反弹驱动因素。 ## 主要观点 ### 1. 价格走势 - **钢材价格**：本周钢材单周跌幅50元/吨，螺纹和热卷价格低于高炉及电炉成本，吨钢利润持续收敛。 - **铁矿价格**：铁矿库存高企，叠加发运高位，铁矿由强转弱，价格接近两年低点。 - **双焦走势**：焦煤库存低位去库，焦炭现货第十轮提涨落地，双焦相对偏强。 ### 2. 供需情况 - **供应端**：上半年钢材产量同比下降1%，6月产量环比上升；铁水产量小幅上升至243.3万吨，五大材产量环比上升5%，螺纹钢产量同比下降，热卷产量同比上升。 - **需求端**：五大材表需处于淡季水平，环比持稳；制造业需求同比增长，对冲部分建筑需求减量，但总体钢材需求仍同比下降。 - **库存**：钢材库存进入季节性累库走势，同比增幅扩大，预计后期库存同比增幅将继续扩大。 ### 3. 估值与利润 - **螺纹钢**：价格低于高炉和电炉成本，估值偏低，利润空间有限。 - **热卷**：价格低于成本，利润偏低，但相对螺纹钢表现稍强。 - **整体利润**：钢材利润偏低，市场缺乏向上弹性。 ### 4. 市场情绪 - **宏观影响**：原油下跌、加息预期压制市场情绪，黑色系商品延续弱势。 - **出口情况**：钢材出口订单偏弱，缺乏支撑钢厂利润走扩的动能。 ## 关键信息 ### 1. 价格与成本 - 螺纹价格低于高炉成本和电炉谷电成本，热卷价格低于成本。 - 焦炭提涨落地，铁矿维持750附近，吨钢利润偏低。 ### 2. 库存与需求 - 五大材库存进入季节性累库，本期库存+22万吨至1623万吨。 - 螺纹钢库存+6.5万吨至690万吨，热卷库存+9万吨至438.7万吨。 - 五大材表需处于淡季水平，环比持稳，但同比仍下降。 ### 3. 制造业需求 - **机械行业**：用钢需求占比22%，2025年用钢需求1.8亿吨，同比增长1.7%。海外成为主要增量市场。 - **汽车行业**：用钢需求占比8%，2025年同比增长10%，2026年预计增速放缓。 - **造船行业**：用钢需求占比2%，2025年造船完工量同比增长11.4%，2026年预计增速扩大。 - **家电行业**：用钢需求占比2.3%，增速维持增长，但“两新”政策边际效应递减，可能影响需求。 - **集装箱行业**：用钢需求占比0.75%，前5月产量同比下降3.3%。 ### 4. 建筑业需求 - **地产投资**：2026年1-5月地产投资同比下降16.2%，降幅扩大，建筑业用钢需求占比下降至50%。 - **基建投资**：2026年1-5月基建投资同比增长3.0%，增速环比下降，对钢材需求拉动有限。 - **专项债**：2026年专项债规模为4.4万亿元，政策性金融工具8000亿元，对基建形成托底支撑。 ### 5. 操作建议 - **单边操作**：建议观望。 - **套利策略**：以反套为主。 - **期权策略**：卖出虚值看跌期权。 - **关注支撑位**：螺纹3050和热卷3250附近支撑。 ## 重点数据与图表 ### 1. 价格与价差 - **螺纹钢10-1价差**：-40元/吨。 - **热卷10-1价差**：-13元/吨。 - **期货卷螺价差**：217元/吨。 - **现货卷螺价差**：140元/吨。 - **冷-热价差**：-150元/吨。 - **镀锌-热卷价差**：-110元/吨。 ### 2. 持仓情况 - 螺纹钢和热卷持仓量持稳。 - 焦炭、铁矿、焦煤持仓情况显示市场对原料端关注度较高。 ### 3. 产量与表需 - 2026年钢材总产量和表需数据表明，需求增长主要来自制造业。 - 建材、热卷、工业线材等细分品种产量与表需数据均显示内需偏弱。 ### 4. 出口与贸易 - 钢材+钢坯净出口持续增长，2025年累计增长0.92亿吨。 - 出口订单低位回升，但整体仍偏弱，缺乏对价格的明显支撑。 ## 结论 当前钢材市场整体偏弱，铁矿和焦炭价格走势分化，钢材需求偏弱，出口订单一般，市场缺乏明显反弹驱动。短期内钢材价格进一步下跌空间有限，但受淡季影响，反弹动力不足。建议投资者暂观望，关注螺纹3050和热卷3250支撑位。长期来看，制造业需求增长对钢材有一定支撑，但建筑业需求持续下降，整体钢材需求仍面临下行压力。