20260709-长江期货-一文说清我国铝产品面临的碳成本_12页_1mb

我国铝产品面临的碳成本分析总结

核心内容

在全球“双碳”目标背景下，我国铝产品面临三类主要碳成本：国内双碳政策成本、绿色电力消费成本以及欧盟CBAM成本。其中，CBAM成本远高于国内政策成本，成为我国铝产品出口面临的主要挑战。

主要观点

1. 国内双碳政策成本较低

   • 电解铝行业自2024年起纳入全国碳排放权交易市场（CEA）履约。
   • 2024年度企业无配额缺口，无需支付履约成本。
   • 2025、2026年度采用基于排放强度的配额分配机制，配额盈缺率控制在较小范围内。
   • 2026年假设配额缺口为2%，CEA收盘价为83.34元/吨CO2e，每吨电解铝需承担的CEA成本为2.6元。
   • 目前国内碳市场对铝产品影响较小。

2. 绿色电力消费成本逐步上升

   • 国家要求电解铝行业提高绿色电力消费比例，2025年和2026年分别设定了各省的绿色电力消费目标。
   • 绿证成本为30-100元/吨，但边际影响和上限较低。
   • 绿证日成交均价为4.46元/个，折合每度电约0.00446元，成本可控。

3. 欧盟CBAM成本显著高于国内

   • CBAM于2026年正式执行，针对包括铝在内的六大行业，进口商需购买CBAM证书以补偿隐含碳排放。
   • CBAM默认值设置较高，且包含加成比例，例如2026年加成10%，中国铝产品的CBAM默认值远高于国内标准。
   • 7601未锻轧铝的CBAM成本为143欧元/吨，7606铝板带的CBAM成本为232欧元/吨，远高于国内碳成本。
   • CBAM证书价格以EU ETS配额拍卖结算价为基础，2026年二季度价格为75.28欧元/吨CO2e。
   • CBAM成本对铝产品净利润影响显著，例如按7000元/吨净利润估算，部分产品成本影响可达1.4%。

关键信息

国内碳成本

• 配额分配机制：基于排放强度，2024年度无缺口，2025、2026年度采用调节系数控制盈缺。
• 碳排放配额价格：2026年CEA收盘价为83.34元/吨CO2e。
• 2026年CEA成本：若配额缺口为2%，每吨电解铝成本为2.6元。

绿电成本

• 绿电消费比例：2025年和2026年各省设定不同目标，如云南为70%，辽宁为30%。
• 绿证成本：2026年估算为30-100元/吨，具体因地区和目标差异而异。
• 对净利润影响：以7000元/吨净利润估算，绿证成本对净利润的影响普遍在0.5%-1.4%之间。

欧盟CBAM成本

• CBAM执行时间：2026年1月1日正式执行。
• 排放范围：针对铝产品，仅考虑直接排放，不包含电力带来的间接排放。
• 默认值设置：中国铝产品的CBAM默认值在所有国家中处于较高水平。
• 加成比例：2026年为10%，2027年为20%，2028年及以后固定为30%。
• CBAM证书价格：2026年二季度为75.28欧元/吨CO2e。
• CBAM成本计算：以7601未锻轧铝为例，2026年CBAM成本为143欧元/吨，7606铝板带为232欧元/吨。

风险因素

• 政策变动：CBAM及国内双碳政策可能在未来调整，影响成本测算。
• 碳价波动：CEA和CBAM证书价格受市场供需影响，可能变化较大。
• 实际排放值与默认值差异：若企业无法提供实际排放数据，需使用默认值，成本较高。

总结

我国铝产品在“双碳”政策背景下，面临国内碳市场和欧盟CBAM带来的双重碳成本压力。国内碳成本目前较低，而CBAM成本显著较高，尤其对出口产品影响较大。企业需关注政策变化、碳价波动及排放数据准确性，以应对日益增长的碳成本挑战。