20260412-招商期货-新能源ESG碳酸锂周报_需求韧性支撑_关注津巴锂矿出口进展_42页_1mb

需求韧性支撑，关注津巴锂矿出口进展

核心观点

• 市场周评：LC2605收于155,400元/吨，周环比下跌0.8%。
• 下周观点：震荡偏弱，主要受津巴布韦锂矿出口禁令预期缓解影响，市场情绪偏空。
• 中长期展望：需求侧仍维持韧性支撑，动力端新能源车全年内需或有下调预期，但出口端增速及渗透率同步走高，储能端维持高景气度。

市场价格与估值

• 碳酸锂价格：SMM电池级碳酸锂报155,550元/吨，工业级碳酸锂报152,050元/吨，均较上周下跌。
• 氢氧化锂价格：工业级氢氧化锂报132,700元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）报144,200元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）报150,700元/吨，均较上周下跌。
• 价差变化：电碳-工碳价差回落至3,500元/吨，电碳-电氢价差回落950元/吨。
• 基差：基差走强至+1890元/吨。
• 沉淀资金：碳酸锂品种沉淀资金下降至288.9亿元，其中LC2605沉淀资金70.1亿元，LC2607为55.2亿元，LC2609为122.3亿元。

供应分析

• 碳酸锂产量：本周产量为25,627吨，环比+1.0%；预计4月产量为110,950吨，环比+4.1%。
• 锂矿出口：2月智利锂盐出口中国22,381吨，同比+86%；黑德兰港澳精矿出口中国7.4万吨，同比+1.4%。
• 矿端影响：随着矿端偏紧预期加剧，矿端价格逐步坚挺，锂辉石产碳酸锂理论毛利率回落。
• 供应结构：盐湖、回收端新增产能贡献增量，但锂辉石精矿价格回落，显示矿端供应有所改善。

库存分析

• 碳酸锂库存：本周样本库存为101,802吨，累库+1,453吨；碳酸锂库存天数为28.5天，环比+0.3天。
• 广期所仓单：广期所仓单为25,453手，环比+4,215手。
• 库存变化：整体库存处于中性偏空区间，显示市场供需仍处于紧平衡状态。

需求分析

动力端

• 电池产量：3月电池及电池材料产量保持稳健增长，磷酸铁锂产量42.7万吨，环比+22.6%，同比+64.7%；预计4月排产45.0万吨，环比+5.5%，同比+70.4%。
• 新能源车销量：3月国内新能源乘用车零售销量为84.8万辆，同比-14.4%，环比+82.6%；出口34.9万辆，同比+139.9%，环比+29.6%，新能源车渗透率提升至50.2%。
• 出口表现：出口端增速亮眼，但4月国产新能源乘用车零售销量环比-70%，显示市场波动。

储能端

• 储能电芯产量：3月储能电芯产量为68.6GWh，环比+22.4%，同比+108%；预计4月产量为71.5GWh，环比+4.2%，同比+105%。
• 储能需求：国内储能招标容量3月为38.9GWh，环比+49%，同比+175%；中标总容量35.7GWh，环比+35%，同比+177%。
• 储能市场：EPC中标均价上涨至1.03元/Wh，环比+8.4%；储能项目开工时间预计在3-6月，需求恢复至较高水平。

消费电子端

• 消费电子需求：消费电子12月消费环比改善，但受国补节奏影响较大。
• 产量数据：智能手机/微型电子计算机产量分别为12,654万台和2,925万台，环比+7.3%/+6.4%。
• 材料产量：钴酸锂3月产量0.9万吨，同比+18.3%，预计4月排产0.8万吨，同比-12.2%；六氟磷酸锂3月产量2.5万吨，同比+25.4%，环比+8.9%，预计4月排产2.7万吨，同比+30.9%，环比+8.6%。

交易策略与风险提示

• 交易策略：津巴布韦锂矿出口预期缓解，预计价格震荡偏弱。
• 风险提示：津巴布韦锂矿禁令反复，新能源车需求不及预期，视下窝复产。

期权市场

• 期权成交量认沽认购比：92.81%，持仓量认沽认购比99.83%。
• 成交量与持仓量：总成交175,533张，环比-5.27%；总持仓113,796张，环比+15.11%。
• 成交持仓比：154.25%，显示市场情绪偏空。

行业趋势

• 锂矿出口：津巴布韦锂矿出口禁令预期缓解，对市场情绪产生影响。
• 国内需求：新能源车需求韧性支撑，出口端增速显著。
• 储能需求：储能行业保持高景气度，项目集中开工预期推动需求增长。
• 消费电子需求：受政策及市场影响，消费电子需求波动，但整体保持稳定。

数据来源

• Wind、SMM、Mysteel、乘联会、中汽协、招商期货等。

研究员简介

• 杨贺淋：招商期货新能源与ESG团队研究员，香港科技大学硕士，擅长量化与基本面结合分析锂、镍行情，覆盖碳排放及天气衍生品市场。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 招商期货不对报告内容的准确性或完整性作出保证，亦不对使用报告引发的任何损失负责。
• 报告内容仅作参考，不构成投资建议。