20220826-富途证券国际_香港_-财报点评_Q2亏损扩大指引不佳_关注后续G9上市_7页_804kb

小鹏汽车 (XPEV.N) 财报总结

核心内容

小鹏汽车发布2022年第二季度财报，数据显示其营收和交付量均实现显著增长，但净亏损扩大，反映出公司在成本和汇率方面的压力。公司预计Q3业绩指引环比下滑，但Q4有望因新车型G9的交付而改善。

主要观点

• 营收表现：
  小鹏汽车第二季度营收为74.4亿元，同比增长97.7%。其中，汽车销售收入为69.38亿元，同比增长93.6%，但环比下降0.9%。服务及其他收入增长显著，同比增长181.4%。

• 交付量增长：
  第二季度总交付量为34,422辆，同比增长98%。尽管Q3业绩指引显示交付量和收入环比下滑，但G9车型预计在10月开始交付，有望带动销量回升。

• 毛利率承压：
  第二季度毛利率为10.90%，环比下降1.32%，主要由于原材料成本上升。尽管3月已提价，但新订单交付延迟，且促销力度减弱，预计三季度毛利率将有所回升。G9作为高端SUV，销售单价较高，有助于提升整体毛利率。

• 亏损扩大原因：
  净亏损扩大主要由于汇兑损失（9.38亿元）和成本压力。公司仍处于持续亏损状态，未来能否减亏取决于G9交付情况及原材料成本是否缓解。

• G9的市场影响：
  G9是小鹏汽车的重要产品，填补了高端SUV市场的空白，预计稳定月销可达6,000-7,000辆，成为推动销量增长的关键。此外，公司计划于2023年推出B级和C级车型，进一步拓展市场。

关键信息

• 股价表现：
  截至2022年8月24日，小鹏汽车股价为19.08元，近1月跌幅22.12%，近12月跌幅52.95%。

• 市场定位：
  小鹏汽车目前主力车型为P7、P5和G3，其中P7和P5为轿车，G3为SUV。G9的推出将增强其在高端SUV市场的竞争力。

• 未来展望：
  投资者应关注小鹏毛利率能否修复、亏损能否缩窄，以及G9的市场表现是否能成为股价催化剂。

风险提示

1. 供应链中断：
   原材料价格上涨，尤其是锂和镍，导致供应链问题持续，影响小鹏产能。

2. 车辆安全事故风险：
   小鹏P7高速撞人事故引发消费者对安全性的担忧，可能影响后续车型销量。

3. 行业竞争加剧：
   新能源车市场快速增长，吸引大量玩家进入，包括传统车企和新势力品牌，竞争压力不断加大。

投资建议

• 关注点：

  • 毛利率能否修复
  • 亏损是否能缩小
  • G9的交付与市场表现

• 建议策略：
  新能源车整体利空基本出尽，但需等待明确的市场拐点。G9的发布被视为销量和股价的潜在催化剂，投资者可关注其表现及对整体业务的影响。

数据来源

• Wind
• 富途证券

附注

本报告由富途证券国际(香港)有限公司编制，仅供客户一般阅览，不构成投资建议。报告内容可能受信息延迟、阻碍或拦截等因素影响，富途证券不对因此导致的任何损失负责。投资者在做出决策前应寻求专业建议。