20260705-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_推荐半导体设备中受益于芯片性能提高而通胀的测试机板块；看好PCB设备下游扩产加速的投资机会_21页_1mb

机械设备行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告聚焦机械设备行业的多个细分领域，包括半导体设备、液冷系统、PCB设备、锡膏行业、船舶制造、工程机械及半导体材料等，分析各板块的投资机会、技术趋势及市场动态。整体来看，行业在AI算力、芯片迭代、新能源与高端制造等驱动下，呈现技术升级与国产替代加速的双重趋势。

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主要观点与投资建议

1. 半导体设备

• 测试机板块：AI算力需求激增推动HBM（高带宽内存）发展，带动存储测试机需求量价齐升。HBM采用3D堆叠架构，测试道数由传统DRAM的3-4道提升至15道以上，存储测试机需求约为传统DRAM的5-6倍。
• 国产替代空间大：目前存储测试机国产化率仅8-10%，显著低于其他测试设备，国内厂商正加速布局，有望充分受益。
• 重点推荐：长川科技（重点推荐）、精测电子、芯源微、北方华创、中微公司、先导基电、华峰测控、华测检测、联讯仪器等。
• 风险提示：封测设备需求不及预期、技术研发不及预期、行业竞争加剧。

2. 液冷系统

• 液冷技术重要性提升：数据中心散热压力增大，液冷成为解决之道，具备低能耗、高散热、低TCO等优势。
• 市场规模扩大：2026年液冷市场进入“千亿元年”，海外冷水机组龙头订单增长显著，国内厂商加速布局。
• 投资建议：
  • 一次侧：杰瑞股份、汉钟精机（建议关注冰轮环境）
  • 二次侧：英维克、宏盛股份（建议关注申菱环境、高澜股份）
• 风险提示：宏观经济波动、国际贸易摩擦、汇率波动。

3. PCB设备

• AI算力推动PCB升级：高速光模块与HDI板需求激增，推动PCB向类载板升级，mSAP工艺成为主流。
• 设备需求提升：mSAP工艺对钻孔、电镀、曝光、成型等环节提出更高要求，带动设备单价与技术门槛提升。
• 投资建议：重点推荐大族数控、东威科技、芯碁微装、洪田股份，建议关注民爆光电。
• 风险提示：PCB工艺进展不及预期、算力服务器需求不及预期、宏观经济波动。

4. 锡膏行业

• AI推动锡膏升级：光模块高端化带动锡膏“量价齐升”，需求向精细化、绿色化发展。
• 国产替代加速：高端锡膏市场由外资主导，国内厂商如唯特偶、华光新材、有研粉材等具备替代潜力。
• 风险提示：宏观经济波动、国际贸易摩擦、原材料价格波动。

5. 船舶制造

• 行业景气度提升：恒力重工上半年承接207艘新船，手持订单超500艘，订单结构涵盖多种船型，显示其综合竞争力。
• 绿色转型推动需求：双燃料技术应用提升产品价值，公司具备较强市场竞争力。
• 风险提示：宏观经济波动、国际贸易政策变化、地缘政治风险。

6. 工程机械

• 国内需求持续增长：2025年挖机销量同比+36%，预计2026-2028年年均增长超20%。
• 出口回暖：美联储降息周期下，海外挖机需求有望回升，形成国内外共振。
• 投资建议：重点推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力等。
• 风险提示：行业周期波动、基建及地产项目落地不及预期、地缘政治加剧。

7. 半导体材料

• 材料端供需紧张：铜箔、电子布、树脂等关键材料价格飞涨，国产替代需求迫切。
• 设备国产化机遇：进口设备供不应求，国内厂商如洪田股份、泰金新能、泰坦股份等有望受益。
• 风险提示：宏观经济波动、PCB工艺进展不及预期、算力服务器需求不及预期。

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重点推荐组合

所处领域	建议关注组合
光伏设备	晶盛机电、捷佳伟创、奥特维、双良节能、帝尔激光、高测股份等
半导体设备&零部件	北方华创、中微公司、拓荆科技、长川科技、芯源微、中科飞测、精测电子等
工程机械	三一重工、恒立液压、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力等
通用自动化	绿的谐波、海天精工、伊之密、华中数控、纽威数控等
锂电设备	先导智能、杭可科技、东威科技、赢合科技、曼恩斯特等
激光设备	柏楚电子、锐科激光、杰普特、德龙激光等
检测服务	华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测等
船舶集运	中集集团、中国船舶、中国动力、中远海发等

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行业数据与趋势

• 2026年6月制造业PMI：50.3%，环比增长0.3pct。
• 2026年5月制造业固定资产投资：累计同比-0.4%。
• 2026年5月金切机床产量：8.0万台，同比+11%。
• 2026年5月新能源乘用车销量：95万辆，同比-8%。
• 2026年5月挖机销量：2.5万台，同比+36%。
• 2026年5月动力电池装机量：71.9GWh，同比+26%。
• 2026年4月全球半导体销售额：1104.8亿美元，同比+94%。
• 2026年5月工业机器人产量：10.1万套，同比+28%。
• 2026年5月船舶新承接订单：同比+290%，手持订单同比+36%。

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风险提示

1. 下游固定资产投资不及预期：可能影响行业景气度与设备需求。
2. 行业周期性波动风险：制造业存在周期性，对股价表现有影响。
3. 地缘政治及汇率风险：国际关系变化与汇率波动可能影响出口与盈利能力。

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附录：相关研究与报告

• 《半导体设备: SK 海力士业绩超市场预期，看好国内长鑫 HBM 扩产利好先进封测设备商》
• 《PCB 设备 2025 年报&2026 年一季报总结：业绩兑现元年，关注技术通胀带来的非线性增长》
• 《蓝思科技深度报告：大客户创新大年开启价值量拐点，新兴赛道多点布局打开长期成长空间》
• 《长川科技深度报告：国产 SoC 测试机龙头，看好公司份额持续提升&存储测试机第二曲线》
• 《中国动力深度报告：船用发动机龙头，后市场+AIDC业务打开成长空间》
• 《徐工机械深度报告：中国工程机械龙头，矿机成套打开第二增长曲线》
• 《北方华创深度报告：平台化半导体设备龙头，受益于下游资本开支扩张&国产化率提升》

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总结

本报告指出，AI算力与芯片迭代推动机械设备行业多领域发展，尤其是半导体设备、液冷系统与PCB设备迎来技术升级与国产替代机遇。在政策支持与市场需求双重驱动下，国内厂商有望通过技术突破与产能扩张抢占市场份额，实现业绩增长。同时，工程机械与船舶制造板块受益于行业复苏与绿色转型，具备长期增长潜力。建议重点关注具备技术优势与市场布局的龙头企业，同时警惕行业周期波动与地缘政治风险。