> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结 ## 核心内容概述 本次晨会纪要主要围绕新能源汽车、储能行业及消费行业中的两家公司——宁波震裕科技与百龙创园、莲花控股，分析其近期业绩表现及行业发展趋势。同时，也提及了生猪价格调控政策对市场的影响。整体来看，新能源汽车与储能行业呈现高增长态势，消费行业则在产品结构优化和渠道拓展中持续发力。 ## 主要观点 ### 一、新能源汽车行业 - **欧洲市场表现强劲**：2026年3月，欧洲八国新能源车销量同比大幅增长43.2%，其中法国增长53.2%，意大利增长92.3%，德国纯电动汽车注册量增长66.2%。 - **政策与市场双重驱动**：2025年下半年，欧洲多国重新启动新能源补贴政策，如德国已重启补贴，意大利超级汽车补贴延至2026年6月，成为销量增长的重要推动力。 - **国际出口前景乐观**：中东局势导致油价高涨，叠加全球能源安全意识提升，预计中国新能源汽车出口将保持高增长。 ### 二、储能行业 - **宁波震裕科技业绩超预期**：公司2026年第一季度净利润预计增长277.43%~318.61%，超过2025年全年净利润的一半。 - **增长动力强劲**：业绩增长主要得益于储能电池市场需求的快速增长、产能利用率提升和规模效应显现。 - **行业高景气度持续**：当前储能行业仍处于高增长阶段，未来增长空间广阔。 ### 三、消费行业 #### 1. 百龙创园 - **业绩持续超预期**：2026年一季度收入3.93亿元，同比增长25.3%；归母净利润1.21亿元，同比增长48.1%。 - **产品结构优化**：公司主动向高毛利产品（如抗性糊精）倾斜，带动整体盈利能力提升。 - **产能释放与新品催化**：德州新产能于一季度开始调试，预计二季度起释放增量。阿洛酮糖商业化进入最后阶段，有望成为新的增长点。 - **多重驱动增长**：公司已从产能约束逻辑转向高毛利产品放量、新增产能释放与新品类催化，后续业绩增长确定性较强。 #### 2. 莲花控股 - **业绩稳步增长**：2025年收入34.52亿元，同比增长30.5%；归母净利润3.09亿元，同比增长52.6%。2026年一季度预告归母净利润同比增长33.7%~53.5%。 - **调味品主业持续发力**：品牌复兴、产品结构升级（如松茸鲜、零添加酱油）是主要增长动力，叠加线上渠道占比提升和线下渠道渗透加速。 - **短期波动不影响长期趋势**：尽管2025年四季度利润环比承压，但主要由营销费用前置和渠道投放所致，不影响主业向上的趋势。 - **消费景气度维持高位**：公司未来仍以新品大单品化、全渠道扩张和盈利能力改善为主线，消费主业整体保持高景气度。 ### 四、生猪市场调控 - **国家启动冻猪肉收储**：国家发展改革委、商务部、财政部已启动第二批中央冻猪肉储备收储，各地同步执行，旨在稳定市场预期。 - **政策托底作用明显**：当前猪价处于较低水平，政策干预更多是逆周期调节，而非需求端改善。 - **短期企稳，长期需观察**：收储政策将缓解现货价格下跌压力，稳定养殖户情绪，但距离猪价上行周期仍需时间。 ## 关键信息 - **新能源车销量增长**：欧洲八国3月销量同比增长43.2%，部分国家增长超50%。 - **补贴政策重启**：德国、意大利等国重启或延长新能源补贴，助力行业增长。 - **宁波震裕科技业绩爆发**：2026年Q1净利润同比增长超277%，主要受益于储能电池需求增长。 - **百龙创园高毛利产品放量**：抗性糊精、聚葡萄糖等产品结构优化，推动盈利增长。 - **阿洛酮糖商业化临近**：有望成为公司第二增长曲线。 - **莲花控股调味品主业持续向好**：新品与渠道扩张带动利润增长，短期波动不影响长期趋势。 - **冻猪肉收储政策释放信号**：猪价进入政策底部，短期企稳，但上行周期仍需时间。 ## 风险提示 - 业绩增长可能受经济增长放缓、行业竞争加剧或销售不及预期等因素影响。 - 政策效果可能不及预期，市场情绪波动可能影响行业表现。 ## 重要声明 - 第一创业证券研究所具备证券投资咨询业务资格。 - 报告仅供客户使用，未经许可不得转发或用于其他用途。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。 - 投资决策由投资者自行判断，本公司不承担相关法律责任。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。