> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 浙商早知道总结 - 2026年07月07日 ## 核心内容概述 2026年7月6日，A股市场整体表现分化，不同行业指数涨跌不一。港股市场则整体偏强，恒生指数上涨。市场资金流动方面，南下资金净流入，显示外资对A股市场的持续关注。浙商证券在当日重点推荐了赤子城科技（09911）与恒铭达（002947）两家公司，并对传媒行业进行了点评，指出北美CSP行业仍处于高景气阶段。 --- ## 市场总览 ### 指数表现 - **上证指数**：下跌0.06% - **沪深300**：持平 - **科创50**：上涨1.04% - **中证1000**：下跌1.72% - **创业板指**：下跌1.77% - **恒生指数**：上涨1.14% ### 行业表现 - **上涨行业**：煤炭（+4.11%）、农林牧渔（+2.57%）、石油石化（+2.43%）、银行（+1.9%）、交通运输（+1.45%） - **下跌行业**：建筑材料（-5.75%）、通信（-3.05%）、机械设备（-1.97%）、电力设备（-1.82%）、有色金属（-1.7%） ### 资金流动 - **全A成交额**：31124亿元 - **南下资金净流入**：205.28亿港元 --- ## 重要推荐 ### 1. 赤子城科技（09911） - **推荐机构**：浙商教育与人力资源 - **推荐逻辑**：作为泛社交娱乐出海龙头，深耕中东市场，布局全球，依托深度本地化运营、多产品矩阵及AI技术中台，具备产品复制与区域复制的长期成长能力。 - **超预期点**： - 业绩有望超预期，老产品边际改善，创新业务保持高利润率。 - **驱动因素**： - 新兴市场开发进度超预期。 - 新品开发超预期。 - AI全链路提效。 - **盈利预测与估值**： - 2026-2028年收入预测：85.32/99.47/112.67亿元，同比增长23.85%/16.58%/13.28%。 - 经调整归母净利润预测：12.90/15.30/18.40亿元，同比增长11.31%/18.58%/20.30%。 - 对应PE估值：7.70/6.49/5.40x（基于2026年7月3日收盘价）。 - **评级**：增持 - **催化剂**： - 海外新市场政策利好。 - 产品流水或新市场表现超预期。 - 新游戏上线表现超预期。 - 短剧业务超预期。 - **风险因素**： - 市场竞争加剧。 - 监管与合规风险。 - 新业务发展不及预期。 - 流量成本上升。 - 外汇波动风险。 ### 2. 恒铭达（002947） - **推荐机构**：浙商大制造中观策略 - **推荐逻辑**：优质精密结构件企业，AI驱动多产品布局，有望打开成长空间。 - **超预期点**： - 技术与客户优势，提升市占率。 - 卡位AI算力赛道，成为增长引擎。 - **驱动因素**： 1. 通过收购华阳通切入数通算力高景气领域。 2. 参股远山新材料布局GaN赛道及算力服务器电源。 - **盈利预测与估值**： - 2026-2028年营业收入预测：4230/5951/7430百万元，同比增长48%/41%/25%。 - 归母净利润预测：790/1129/1474百万元，同比增长48%/43%/31%。 - 每股盈利预测：3.08/4.41/5.75元，PE估值：24/17/13倍。 - **催化剂**： - AI手机/AIPC渗透率超预期。 - AI数据中心扩建加速。 - 数通与算力头部客户突破。 - 算力服务器电源产品发布。 - **风险因素**： - 新业务拓展不及预期。 - 消费电子需求波动。 - 市场竞争加剧。 --- ## 重要点评 ### 北美CSP行业分析 - **主要事件**：Meta考虑商业化闲置AI算力，启动类似NeoCloud的云业务，引发市场对“算力过剩”的担忧。 - **点评**：AI算力市场正从单一GPU短缺进入三层结构，Meta此举更多是提升资产运营效率，非Capex周期拐点。 - **投资机会**： - 北美CSP Capex周期尚未见顶，量增价升。 - 关注上游涨价链、算力租赁、模型、云及infra相关赛道。 - **催化剂**：7-8月北美大厂业绩期CAPEX - **风险因素**： - AI算力需求不及预期。 - CAPEX节奏波动。 - 硬件通胀超预期。 - AI芯片竞争格局变化。 - 地缘政治与出口管制。 - 行业竞争加剧。 --- ## 投资评级说明 - **证券评级**： - 买入：证券涨幅高于沪深300 20%以上。 - 增持：证券涨幅在沪深300 10%～20%之间。 - 中性：证券涨幅在沪深300 -10%～10%之间。 - 减持：证券涨幅低于沪深300 -10%。 - **行业评级**： - 看好：行业涨幅高于沪深300 10%以上。 - 中性：行业涨幅在沪深300 -10%～10%之间。 - 看淡：行业涨幅低于沪深300 -10%。 > **提示**：投资决策应结合个人情况，评级仅供参考，不构成投资建议。 --- ## 风险提示与法律声明 - 本报告由浙商证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格。 - 报告信息来源于公开资料，本公司不保证其真实性、准确性或完整性。 - 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。 - 未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。 ```