> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告总结了2026年8月20日有色金属市场的行情资讯与策略观点，涵盖铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂、铸造铝合金等品种。各品种价格走势、库存变化、期货持仓、基差价差、进口盈亏及宏观经济影响均被详细分析。 --- ## 主要观点汇总 ### 铜 - **行情资讯**：伦铜3M合约收盘下跌0.07%至14041美元/吨，国内沪铜主力合约收至107190元/吨。LME库存增加，注销仓单占比下滑，Cash/3M升水偏高。国内电解铜社会库存基本持稳，保税区库存回升，上期所仓单下降。华东现货升水350元/吨，广东现货升水150元/吨，国内铜现货进口亏损扩大至2000元/吨以上。 - **策略观点**：铜价预计维持高位震荡，建议关注美国精炼铜关税是否落地。沪铜主力运行区间参考：106000-108000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13900-14200美元/吨。 ### 铝 - **行情资讯**：伦铝3M合约下跌1.62%至3185美元/吨，沪铝主力合约收至23520元/吨。LME库存持平，注销仓单比例维持。国内铝锭社会库存减少，铝棒库存小幅增加。现货贴水期货10元/吨，下游买盘改善。 - **策略观点**：铝价预计震荡企稳，短期建议观望。沪铝主力运行区间参考：23400-23700元/吨；伦铝3M运行区间参考：3120-3220美元/吨。 ### 铅 - **行情资讯**：沪铅指数上涨0.06%至15938元/吨，伦铅3S上涨5美元/吨至1889.5美元/吨。国内铅锭社会库存减少，进口盈亏为367.35元/吨。铅精矿显性库存去库，再生铅开工率维持低位。 - **策略观点**：铅价预计维持偏弱运行，短期震荡，中长期需关注伦锌月差回落、出口放量等信号。沪伦比价录得1.258，铅锭进口盈亏为367.35元/吨。 ### 锌 - **行情资讯**：沪锌指数上涨0.09%至25347元/吨，伦锌3S上涨1.5美元/吨至3693.5美元/吨。国内锌锭社会库存维持高位，期货仓单减少。现货升水维持，基差价差偏弱。 - **策略观点**：锌价短期或将回调，中长期需关注LME市场结构性风险结束及出口放量信号。沪锌主力运行区间参考：149000-156000元/吨；伦锌3M运行区间参考：48500-54500美元/吨。 ### 镍 - **行情资讯**：沪镍主力合约上涨0.90%至129190元/吨，现货市场进口镍升水回落，金川镍升水持稳。LME库存增加，期货持仓减少。 - **策略观点**：镍价震荡反弹，但持续上行动力有限。预计维持区间震荡，沪镍主力参考区间：12.4-13.2万元/吨；伦镍3M参考区间：1.47-1.63万美元/吨。 ### 碳酸锂 - **行情资讯**：碳酸锂现货指数下跌0.23%至150680元/吨，广期所主力合约上涨1.00%至152160元/吨。现货价格继续回落，期现价差扩大。 - **策略观点**：碳酸锂维持宽幅震荡，短期行情受预期与现实反复博弈影响。主力合约参考运行区间：149000-156000元/吨。 ### 铸造铝合金 - **行情资讯**：铸造铝合金价格冲高回落，主力合约收盘微涨0.02%。仓单减少，成交量收缩。 - **策略观点**：短期价格预计震荡寻找支撑，成本端支撑偏强，下游需求偏弱。 --- ## 关键信息汇总 ### 库存变化 - **铜**：LME库存增加3950吨至239925吨；国内沪铜仓单下降0.4至5.3万吨。 - **铝**：LME库存持平；国内铝锭社会库存减少逾1万吨。 - **铅**：LME库存减少1475吨至417100吨；国内铅锭社会库存减少0.2万吨。 - **锌**：LME库存减少650吨至94400吨；国内锌锭社会库存增加0.05万吨。 - **镍**：LME库存增加2946吨至268194吨；国内镍期货库存减少203吨。 - **碳酸锂**：国内期货库存减少3619吨至53079吨。 - **铸造铝合金**：国内主要市场库存增加0.4至1.9万吨。 ### 基差价差 - **铜**：Cash/3M升水76.71美元/吨。 - **铝**：Cash/3M贴水13.08美元/吨。 - **铅**：Cash/3M贴水40.73美元/吨。 - **锌**：Cash/3M升水132.37美元/吨。 - **镍**：Cash/3M数据缺失。 - **碳酸锂**：SHFE基差升水1480元/吨。 - **铸造铝合金**：基差价差为-40元/吨。 ### 沪伦比价及进口盈亏 - **铜**：沪伦比价1.258，进口盈亏150元/吨。 - **铝**：沪伦比价1.258，进口盈亏为-3032元/吨。 - **铅**：沪伦比价1.258，进口盈亏为175元/吨。 - **锌**：沪伦比价1.023，进口盈亏为-5491元/吨。 ### 宏观经济影响 - 中东冲突持续，美国财政部增加长债回购规模，情绪面边际改善。 - 美联储会议纪要偏鹰，强化加息预期，对有色金属估值形成压制。 - 8月CPI数据符合预期，美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动影响加息预期。 --- ## 数据图表说明 - 各品种均配有LME与SHFE库存、仓单、基差价差及收盘价等图表，用于辅助分析库存变化与价格走势。 - 汇率利率图表显示人民币汇率及美元指数、美债收益率与Shibor利率变动情况，对有色金属进口盈亏及估值产生影响。 --- ## 免责声明与版权信息 - 本报告基于可靠数据来源，提供客观分析与观点，但不构成任何投资建议。 - 报告版权归属五矿期货有限公司，未经书面许可，不得复制、传播或存储。 - 五矿期货有限公司具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理及期货交易咨询等业务资格。