2024年10月A股策略：红旗迎风展-241007-财通证券-45页_2mb

红旗迎风展 —— 2024年10月A股策略总结

核心内容

2024年10月A股市场策略报告由财通证券研究所发布，分析当前市场环境、行情判断、资金跟踪及行业比较，为投资者提供投资建议。

主要观点

• 政策推动市场转向：政策端发力显著，推动市场风险偏好修复，中国资产在全球市场中表现突出。
• 国庆假期数据回暖：消费相关数据回暖，推动市场情绪上升，港股和中概股表现优于A股。
• 行情阶段判断：基于历史数据，市场行情分为启动段、中继段和冲顶段，当前处于冲顶段，预计仍有上涨空间。
• 资金流入显著：外资及ETF资金持续流入，两融余额提升，显示市场资金面积极。
• 行业景气与业绩：部分行业如机械、电子、计算机等表现出较强复苏迹象，Q3业绩预喜率较高。
• Q4经济预期改善：预计随着政策落地和海外流动性宽松，Q4经济活动有望回升，关注内需与出海机会。

关键信息

一、市场回顾与政策影响

• 政策扭转乾坤：政策端提前发力，推动市场风险偏好上升，中国资产在全球市场中表现优异。
• 国庆假期表现：国庆期间消费回暖，数据显示人员流动与票房均较往年有所提升，港股和中概股表现优于A股。

二、行情时间、空间与信号判断

• 时间：根据历史行情，启动段平均18天，中继段平均11天，冲顶段平均11天。
• 空间：从多个维度分析，修复至中枢还有约10%空间，上涨至周期高位还有约30%空间。
• 信号：成交额突破近1年高位后回落是回弹行情见顶的重要信号。

三、资金跟踪

• 外资流入：近两周外资净流入221亿美元，创历史新高。
• ETF流入：ETF净流入超1200亿元，其中中证1000、科创50等ETF成为资金优先选择。
• 两融余额：两融余额近一周增加233亿元，当前处于历史低位，仍有较大提升空间。

四、行业比较与业绩前瞻

• Q3业绩表现：医药、机械、汽车、计算机等行业预喜率较高，业绩增长显著。
• 行业景气：机械、电子、计算机等行业景气度上升，受益于海外订单及政策支持。
• Q4展望：预计随着政策落地和海外流动性宽松，Q4经济活动有望回升，关注内需与出海机会。

五、重点行业分析

• 机械行业：预喜公司呈现较强的出海特征，受益于海外订单增长。
• 电子行业：果链龙头受益于AI技术推动的消费电子终端创新及全球化布局。
• 计算机行业：扭亏公司受益于内需信创与外需出海并进。
• 医药生物：中药公司受益于进入基本药物目录，维生素公司受益于行业景气。
• 汽车行业：主要由齿轮、铁路专用集装箱等单项业务增长带动。

行业比较与组合推荐

• 高景气延续之出海：有色金属、机械设备、汽车等行业的海外业务量价齐升。
• 政策催化+景气回暖之内需：机械、以旧换新的家电&汽车、地产（链）等受益于政策支持。

风险提示

• 美国经济衰退风险：可能影响全球市场及中国资产表现。
• 海外金融风险超预期：可能对A股市场产生冲击。
• 历史经验失效：市场可能因多种因素偏离以往走势。

图表与数据参考

• 图表1：9月市场回顾
• 图表2：9月行业和大类回顾
• 图表3：10-12月重要事件梳理
• 图表4：前6次“主升浪行情”走势
• 图表5：2014年11月-2015年1月行情复盘
• 图表6：2015年2月-2015年5月行情复盘
• 图表7：2019年2月-2019年4月行情复盘
• 图表8：2020年7月-2020年8月行情复盘
• 图表9：2022年4月-2022年7月行情复盘
• 图表10：2024年2月-2024年3月行情复盘
• 图表11：六大指标指引未来空间
• 图表12：股票市值/货币规模角度
• 图表13：股票市值/债券市值角度
• 图表14：股票市值/实体经济角度
• 图表15：股债息差角度
• 图表16：隐含ERP角度
• 图表17：全球比较角度
• 图表18：Q3各行业披露业绩预告公司数&预喜率
• 图表19：机械行业预喜公司业绩变动原因
• 图表20：Q3 TMT预喜公司业绩变动原因
• 图表21：Q3下游消费预喜公司业绩变动原因
• 图表22：中国出口新订单PMI
• 图表23：中国制造业PMI
• 图表24：近5年重点行业出海进程
• 图表25：近5年重点细分出海进程
• 图表26：中国高频经济活动指数企稳回升
• 图表27：中国逐步下调银行存款准备金率
• 图表28：国内主要政策利率本轮均开始下调
• 图表29：企业贷款增速进入周期底部
• 图表30：Q4家电内销排产预计触底回升

总结

该报告指出，当前A股市场在政策推动和资金流入的双重支持下，呈现积极态势。市场行情已进入冲顶段，预计仍有上涨空间。重点行业如机械、电子、计算机等表现出较强复苏迹象，受益于海外订单及政策支持。Q4经济活动有望回升，关注内需与出海机会。风险提示包括美国经济衰退、海外金融风险及历史经验失效。