20180626-华创证券-铁路设备行业跟踪研究报告_铁总发力_公转铁_机车货车招标超预期_4页_520kb

铁路设备行业跟踪研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了铁路设备行业在2018年上半年的招标情况、铁路货运发展趋势以及相关投资建议。

主要观点

1. 铁路货运需求提升

   • 多部委推动“公转铁”政策，铁路货运量目标显著提升，2018年目标为31.18亿吨，较2017年增加2亿吨，增长6.9%。
   • 2018年5月铁路货运总发送量达33884万吨，同比增长11.8%，创年内新高。
   • 铁路货运相比公路运输具备环保、运量大、价格便宜等优势，因此“公转铁”具备较大提升空间。

2. 招标超预期，显示行业需求旺盛

   • 截至2018年6月26日，铁总上半年机车招标428台，货车招标33338辆，均超过年初设定的采购计划。
   • 2018年铁总投资数据下调至7320亿元，装备采购金额下调至800亿元，但实际招标情况表明行业需求有保障。

3. 未来机车与货车需求预测

   • 按照过去十年的平均货车保有量与货运量比例计算，若“公转铁”带来2亿吨货运增量，则需新增货车4万辆。
   • 货车与机车配备比例为40:1，因此需新增机车约1000台。
   • 叠加存量更新需求，机车与货车整体需求有望超预期。

4. 投资建议

   • 轨交产业链相关公司估值已基本消化铁路投资下调及地铁审批条件提高等利空因素。
   • 维持对轨交板块“推荐”的投资评级，建议关注个股中国中车。

关键信息

• 2018年上半年招标数据

  • 机车：428台
  • 货车：33338辆
  • 超出年初计划。

• 铁路货运增长情况

  • 2018年5月货运发送量同比增长11.8%，创年内新高。
  • 2017年货运发送量为29.19亿吨，2018年目标为31.18亿吨。

• 铁路货运与公路货运对比

  • 铁路货运具备环保、运量大、价格便宜等优势，推动“公转铁”政策实施。

• 行业投资预期

  • 铁路行业投资规模有望随着经济风险释放恢复与需求相匹配。

• 重点公司：中国中车

  • 2018年每股收益（EPS）预计为0.42元，2019年预计为0.49元，2020年预计为0.54元。
  • 2018年市盈率（PE）为17.93倍，2019年为15.37倍，2020年为13.94倍。
  • 2018年市净率（PB）为1.78倍。
  • 投资评级为“推荐”。

风险提示

• 铁路改革执行力度不及预期。

行业数据概览

指标	数据	占比%
股票家数(只)	10	0.28
总市值(亿元)	2,785.92	0.5
流通市值(亿元)	2,101.37	0.53

投资评级说明

等级	定义
强推	预期未来6个月内超越基准指数20%以上
推荐	预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
中性	预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
回避	预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。

附：华创证券研究所信息

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团队介绍

• 李佳：所长助理、首席分析师，伯明翰大学经济学硕士，2014年加入华创证券，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 鲁佩：分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，2014年加入华创证券，2016年新财富最佳分析师第五名团队成员。
• 赵志铭：分析师，瑞典哥德堡大学理学硕士，2015年加入华创证券。
• 娄湘虹：分析师，上海交通大学工学硕士，2016年加入华创证券。
• 吴纬烨：助理研究员，上海财经大学经济学硕士，2017年加入华创证券。