> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂期货8月月报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月油脂期货市场走势，重点涵盖豆油、棕榈油、菜油及花生的供需状况、价格走势、库存变化及市场策略。 ## 主要观点与关键信息 ### 豆油 - **供应端**：国内大豆到港量持续高位，油厂压榨开机率高，导致库存持续累积。 - **需求端**：夏季消费淡季，终端需求疲软，且被低价棕榈油替代。 - **价格走势**：8月豆油预计延续偏弱宽幅震荡格局，仅依靠美豆干旱炒作可能带来阶段性反弹。 - **操作建议**：操作上应依托区间做波段，重心易下难上。 ### 棕榈油 - **供应端**：马来西亚进入传统增产周期，产量及库存环比走高，压制近月价格。 - **需求端**：印尼B50强制掺兑政策及厄尔尼诺远期减产预期支撑远月价格。 - **价格走势**：8月棕榈油价格维持低位震荡筑底，反弹乏力，呈现“近弱远强”特征。 - **操作建议**：以反弹承压做空为主，可小仓位博弈修复性行情。 ### 菜油 - **供应端**：国内菜籽到港偏少，抛储耗尽，形成阶段性供给紧平衡。 - **需求端**：终端消费疲软，但欧洲菜籽减产抬升进口成本，支撑菜油价格。 - **价格走势**：8月菜油成为三大油脂中最强品种，但上涨空间受限。 - **操作建议**：关注短期到港量及压榨增量，以基本面相对溢价行情为主。 ### 花生 - **供应端**：花生现货价格维持稳定，国内库存有所下降，花生油开机率维持高位。 - **需求端**：花生加工利润稳定，进口量未见明显变化。 - **价格走势**：花生市场整体表现平稳，供需格局未发生显著变化。 ## 市场数据 ### 采购进度 - **7月船期**：累计采购981.5万吨，进度100%。 - **8月船期**：累计采购775.2万吨，进度99.38%。 - **9月船期**：累计采购646.8万吨，进度86.24%。 - **10月船期**：累计采购541.2万吨，进度56.97%。 - **11月船期**：累计采购52.8万吨，进度6.6%。 - **2027年2月船期**：累计采购184.8万吨，进度20.53%。 - **2027年3月船期**：累计采购561万吨，进度44.88%。 - **2027年4月船期**：累计采购343.2万吨，进度29.84%。 - **2027年5月船期**：累计采购13.2万吨，进度1.15%。 - **2027年6月船期**：累计采购13.2万吨，进度1.2%。 ### 库存情况 - **国内三大食用油库存**：262.00万吨，环比增加3.15%，同比增加0.41%。 - **豆油库存**：141.74万吨，环比增加5.44%，同比增加12.19%。 - **棕榈油库存**：79.92万吨，环比增加1.83%，同比增加42.77%。 - **菜油库存**：40.34万吨，环比下降1.80%，同比下降48.68%。 ### 基差情况 - **豆油**：本周末下跌60-90元/吨，主要港口对应9月合约基差报价在100-270元。 - **棕榈油**：月度下跌298-638元不等，价格维持在9132-9322元/吨。 - **菜油**：港口三级油现货报每吨10090-10490元/吨，内陆报价为每吨10400-10800元/吨。 ## 市场策略 1. **单边策略**：短期P09合约震荡偏强。 2. **套利策略**：关注棕榈油91反套的性价比。 ## 厄尔尼诺现象预测 - **当前状态**：厄尔尼诺现象增强，海表温度异常值超过+1.0°C。 - **预测趋势**：厄尔尼诺预计持续至2027年初，10月至12月出现强厄尔尼诺现象的概率高达81%。 - **影响**：可能对棕榈油等商品价格产生远期支撑。 ## 降雨预测与影响 - **美豆**：未来15天降雨预测显示，部分地区可能面临干旱，影响产量及价格。 - **巴西大豆**：未来15天降雨预测显示，部分地区可能面临干旱，影响产量及价格。 - **加拿大菜籽**：未来15天降雨预测显示，部分地区降雨偏少，可能影响到港量。 - **阿根廷大豆**：未来15天降雨预测显示，部分地区降雨偏少，可能影响到港量。 - **法国、德国等**：降雨预测显示，部分地区降雨偏少，可能影响产量及价格。 ## 生物柴油与政策影响 - **美国EPA**：提议2026年生物燃料混合总量为240.2亿加仑，高于2025年。 - **印尼B50政策**：正式落地，支撑远月棕榈油价格。 - **厄尔尼诺预期**：可能推动远期棕榈油减产预期，支撑价格。 ## 供需与价格差分析 - **豆油与棕榈油价差**：维持低位，棕榈油大量替代豆油。 - **豆油与菜油价差**：维持低位，菜油相对抗跌。 - **菜油与棕榈油价差**：维持低位，棕榈油价格优势明显。 - **棕榈油9-1价差**：反映远月价格支撑较强，近月承压。 ## 风险提示 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 市场存在不确定性，投资者需自行判断风险。 ## 数据来源 - Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 ## 联系方式 - **地址**：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼 - **电话**：020-88800000 - **网址**：www.gfqh.com.cn