> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 研究品种：棕榈油 成文日期：20260206 报告周期：周报 研究员：游镇齐（从业资格号：F3012673；投资咨询从业证书号：Z0012990） # 棕榈油期货周报 # 1期货市场 P2605 合约当周收盘价为 9,026 元/吨，周内累计下跌 $1.76\%$ （较 2 月 1 日收盘价 9,180 元/吨），周内最高价 9,316 元/吨，最低价 8,964 元/吨，市场交投活跃但多空博弈加剧。 图1：棕榈油主力合约 数据来源：wh6&国金期货研究所 # 2.现货市场 2026年2月6日，P2605合约基差为138元/吨，较2月1日的180元/吨收窄42元/吨，基差率由 $1.96\%$ 降至 $1.50\%$ 。基差收窄主因现货价格下行幅度大于期货，反映市场对节后终端消费恢复不及预期的定价调整。 # 3 影响因素 进口数据：2025年12月中国棕榈油进口量为28万吨，全年累计进口417.5万吨，进口量虽维持高位，但同比增速放缓，对国内 供应压力边际减弱。 马来西亚产量下滑：2026年1月1-25日，马来西亚棕榈油产量环比下降 $14.4\% - 14.8\%$ ，供应端持续收紧，支撑价格上行。 出口保持韧性：船运调查机构数据显示，1月1-25日马来西亚棕榈油出口量环比增长 $7.97\% - 9.97\%$ ，海外需求回暖对价格形成支撑。 宏观与原油波动：国际原油价格震荡，叠加生物燃料政策预期未有实质性更新，市场对油脂金融属性的驱动减弱，价格回归基本面。 # 4行情展望 P2605合约预计间震荡运行，基差维持100-150元/吨贴水。 上行驱动：若马来西亚棕榈油局（MPOB）公布2月库存数据显著低于预期，或国内终端消费在2月中旬后明显回暖，或推动期价反弹。 下行压力：若进口持续高位、库存去化速度低于预期、下游采购意愿低迷，则价格或下探支撑位。 当前市场处于“高库存、高进口、弱消费、低利润”格局，缺乏趋势性驱动，短期以区间震荡为主。 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！