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棕榈油期货周报总结

核心内容概述

本报告为2026年2月6日发布的棕榈油期货周报，由研究员游镇齐撰写。报告主要分析了棕榈油期货市场与现货市场的近期走势，并探讨了影响价格的主要因素及未来行情展望。

期货市场表现

• P2605合约：当周收盘价为9,026元/吨，周内累计下跌1.76%，较2月1日收盘价9,180元/吨有所回落。
• 价格波动：周内最高价为9,316元/吨，最低价为8,964元/吨，显示市场多空博弈加剧。
• 交投活跃度：市场交投活跃，但价格波动反映市场情绪不稳定。

现货市场动态

• 基差变化：2026年2月6日，P2605合约基差为138元/吨，较2月1日的180元/吨收窄42元/吨。
• 基差率：基差率由1.96%降至1.50%，表明现货价格下行幅度大于期货，市场对节后终端消费恢复不及预期的定价调整。

主要影响因素分析

• 进口数据：2025年12月中国棕榈油进口量为28万吨，全年累计进口417.5万吨。尽管进口量维持高位，但同比增速放缓，供应压力边际减弱。
• 马来西亚产量：2026年1月1-25日，马来西亚棕榈油产量环比下降14.4%-14.8%，供应端持续收紧，对价格形成支撑。
• 出口表现：马来西亚棕榈油出口量在1月1-25日环比增长7.97%-9.97%，海外需求回暖对价格形成支撑。
• 宏观与原油因素：国际原油价格震荡，且生物燃料政策预期未有实质性更新，导致市场对油脂的金融属性驱动减弱，价格逐步回归基本面。

行情展望

• 短期趋势：P2605合约预计在短期内震荡运行，基差维持在100-150元/吨贴水区间。
• 上行驱动：若马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的2月库存数据显著低于预期，或国内终端消费在2月中旬后明显回暖，可能推动期价反弹。
• 下行压力：若进口持续高位、库存去化速度低于预期、下游采购意愿低迷，则价格或面临下探压力。
• 市场格局：当前市场处于“高库存、高进口、弱消费、低利润”的状态，缺乏趋势性驱动，短期以区间震荡为主。

风险揭示及免责声明

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总结要点

• 棕榈油期货市场近期震荡，反映多空博弈加剧。
• 现货价格下行幅度大于期货，基差收窄，市场对节后消费恢复预期偏弱。
• 马来西亚产量下降与出口增长对棕榈油价格形成支撑。
• 国际原油价格波动及政策预期未明，削弱了油脂的金融属性。
• 短期市场缺乏明确趋势，预计以震荡为主，关注库存与消费数据变化。