20220821-天风证券-医药生物周观点_推荐两个新思路——传统制药+低值耗材_3页_300kb

医药生物行业分析总结

核心内容

本报告为2022年8月21日发布的医药生物行业证券研究报告，重点分析了当前医药行业面临的政策与市场环境，并提出了新的投资思路。

主要观点

1. 行业情绪低迷，或进入价值底部

   • 受医药政策及整体市场环境影响，医药行业股价表现低迷，尤其中大型市值公司波动较大。
   • 从经营业绩来看，部分龙头公司表现稳健，下半年疫情防控边际影响减弱，医药需求将逐步恢复。
   • 从估值角度看，市场已部分反应新冠疫情对业务的影响，优质龙头公司估值具备横向与纵向优势，有望迎来积极进展。

2. 行业配置或将从集中走向均衡

   • 过去几年医药行业配置呈现从分散到CXO板块集中的趋势。
   • 随着市场发展，行业配置将逐渐均衡，个股行情特征将更加明显。

3. 推荐投资方向：传统制药 + 低值耗材

   • 传统制药：部分公司已消化存量品种政策影响，同时积极布局新品种与新业务，具备较好的研发与商业化能力。
   • 低值耗材：多数企业以海外ODM/OEM起家，海外增长稳健，同时加强内销渠道建设与新产品扩张，业绩确定性较强，产能投放将推动业绩加速增长。

关键信息

行业动态

• 政策背景：国家医疗保障局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿）》，旨在规范口腔种植收费方式，控制医疗服务价格，推进耗材集中采购，促进行业健康发展。

市场观察

• 板块表现：上周医药生物板块下跌3.31%（排名29/31），年初至今下跌21.92%（排名29/31）。
• 市场趋势：近期医药生物板块整体行情以震荡为主，主线不明确。

投资建议

• 传统制药：推荐关注信立泰、恩华药业、恒瑞医药、长春高新、海思科、科伦药业、华东医药等公司。
• 低值耗材：推荐关注采纳股份、振德医疗、天益医疗、拱东医疗、康德莱等公司。

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 外延整合不及预期
• 疫情风险

投资评级

类别	说明	评级
行业评级	自报告日后6个月内，相对沪深300指数的涨跌幅	强于大市（维持评级）
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对沪深300指数的涨跌幅	买入、增持、持有、卖出

分析师信息

• 分析师：杨松
• 执业证书编号：S1110521020001
• 邮箱：yangsong@tfzq.com

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