> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新澳股份 (603889.SH) 总结 ## 核心内容 新澳股份（603889.SH）在2026年第一季度实现稳健增长，收入同比增长17%，归母净利润同比增长19%。公司作为毛精纺赛道的龙头企业，受益于羊毛价格上涨，盈利质量持续优化，净利率同比提升0.1个百分点至9.7%。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **2026Q1**：公司收入为12.9亿元，同比增长17%；归母净利润为1.2亿元，同比增长19%；扣非归母净利润为1.2亿元，同比增长15%。 - **盈利能力**：毛利率同比下降0.4个百分点至20.4%，但净利率提升至9.7%，显示公司成本控制和运营效率提升。 ### 2. 行业与市场环境 - **毛价上涨**：2026年4月16日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数达到1302美分/公斤，同比上涨超过60%。 - **盈利释放预期**：由于公司前期积极备货，预计2026年Q2至Q4将逐步释放盈利提升带来的业绩增长。 ### 3. 分业务与地区表现 - **羊毛业务**：在毛价上涨背景下保持稳健增长。 - **羊绒纱线业务**：仍处于快速发展阶段，销量增长显著。 - **毛条业务**：受益于毛价上涨，利润弹性有望持续释放。 - **地区订单**：因2026年春节较晚，内销订货会和下单有所滞后，预计Q2起订单快速增长，利好Q3出货表现。 ### 4. 长期发展战略 - **宽带发展**：公司持续推进产能扩张，提升市场份额。 - **全球化布局**：新澳越南“5万锭高档精纺生态纱纺织染整项目”一期已投产；新澳银川“2万锭高品质精纺羊毛（绒）建设项目”完成设备调试；子公司英国邓肯引入外部投资者，优化资本结构。 ### 5. 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计2026~2028年归母净利润分别为5.99亿元、6.71亿元、7.35亿元，年复合增长率约10%。 - **估值**：2026年PE为11倍，低于历史水平，公司维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务指标预测（单位：亿元） | 年度 | 营业收入 | 增长率yoy(%) | 归母净利润 | 增长率yoy(%) | |------|----------|--------------|-------------|--------------| | 2024A | 48.41 | 9.1 | 4.28 | 6.0 | | 2025A | 50.52 | 4.4 | 4.80 | 12.1 | | 2026E | 56.70 | 12.2 | 5.99 | 24.7 | | 2027E | 62.24 | 9.8 | 6.71 | 12.0 | | 2028E | 68.13 | 9.5 | 7.35 | 9.6 | ### 财务比率趋势 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率(%) | 19.0 | 20.0 | 20.9 | 21.0 | 20.9 | | 净利率(%) | 8.8 | 9.5 | 10.6 | 10.8 | 10.8 | | ROE(%) | 12.6 | 13.0 | 15.1 | 15.6 | 15.7 | | P/E(倍) | 15.9 | 14.1 | 11.3 | 10.1 | 9.2 | | P/B(倍) | 2.0 | 1.8 | 1.7 | 1.6 | 1.5 | | EV/EBITDA | 8.2 | 7.7 | 7.4 | 6.4 | 5.6 | ### 股票信息 | 项目 | 数据 | |----------------|--------------| | 行业 | 纺织制造 | | 收盘价（2026年4月21日） | 9.30元 | | 总市值（百万元） | 6,790.46 | | 总股本（百万股） | 730.16 | | 自由流通股（%） | 99.26% | | 30日日均成交量（百万股） | 12.57 | ### 风险提示 - 产能扩张风险 - 订单疲软风险 - 原材料价格波动风险 - 外汇波动风险 ## 投资建议 公司作为毛精纺纱线龙头企业，具备较强的市场竞争力和盈利能力。在毛价上涨和产能扩张的双重驱动下，未来业绩有望持续增长。当前估值较低，给予“买入”评级。 ## 分析师声明 本报告由国盛证券研究所分析师杨莹、侯子夜、王佳伟撰写，分析师具备证券投资咨询执业资格，报告观点为个人看法，不受第三方影响。报告仅供参考，不构成投资建议。